招商证券：国常会部署促进央企增效升级

　　国常会部署促进央企增效升级

　　国务院总理李克强9日主持召开国务院常务会议，部署促进中央企业增效升级。

　　会议强调，今后两年要以提质增效为重点，一是紧盯市场需求强化创新，改善供给增效益，建设央企专业化“双创”平台，推动优势产业集团与中央科研院所深度合作，对主要承担行业共性技术研究的科研院所探索组建科技集团。围绕新兴产业和关键技术发力攻关，发展“互联网+”等新业态。推动高铁、核电、智能电网等全产业链走出去。二是加强分类指导，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组。三是推进管理增效，开展“成本管控、效益否决”专项行动。四是加快混合所有制等改革，剥离企业办社会职能。五是创新政策支持，加大产能过剩行业呆坏账核销力度。

　　会议还通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制度。中国证监会表示，注册制改革不会一步到位，新股发行节奏价格不会一下子放开。

　　【宏观视角】

　　经济仍看不到明显回升动力

　　11月CPI同比增速1.5%，前值为1.3%，通胀温和回升。PPI同比增速连续四月持平-5.9%，继续处在深度通缩区间。

　　预计年前通胀依然会小幅走高，在1月触及高点后逐渐回落。经济仍处于长周期的底部，尚未看到明显回升的动力，通胀也将继续受到经济拖累，预计2016年通胀全年为1.2%，走势呈现“V”字形，季度值分别为1.5%，1.3%，0.9%和1.2%。实际GDP走弱，PPI仍然在深度通缩区间，不过降幅会小幅收窄。从发达国家经验来看，利率调控主要参考通胀水平，也会考虑产出缺口或者实际GDP水平。预计2016年降息两次，基准利率在二三季度各有一次下调的可能。

　　【投资策略】

　　逢低关注消费升级相关板块

　　受近期资金面、消息面偏空制约，周三大盘延续了前两天的震荡调整态势。在上无增量资金推动、下又不符合机构利益诉求的背景下，市场暂时陷入了持续缩量震荡中。

　　从30分钟线看，股指沿着小型的并不陡峭的下降通道缓慢下行的格局并未改变。预计短期内，除非消息面发生重大超预期事件，否则这种偏弱势震荡格局难以改变。同时，必须对近期一些利空因素的持续发酵保持警惕，比如人民币贬值，资本流出压力加大对资本市场的负面影响是难以预估的，此外，注册制加快推出的预期也日益显现，一旦股票供给大大增加，资金过剩将成为伪命题。操作上，建议投资者继续保持较低仓位相机决策。逢低关注现代农业、养殖、文体彩票、大数据、旅游等跟消费升级相关的板块。