招商证券：市场短期大涨，谨防冲高回落

　　【今日头条】

　　1、国务院：精简优化企业投资和高速公路审批

　　【中证网】国务院总理李克强11月4日主持召开国务院常务会议，决定精简优化企业投资和高速公路审批，推动扩内需惠民生；确定深化利率市场化改革，完善利率形成和调控机制等。

　　国务院此次减少高速公路审批前置是简政放权的重要体现之一，对高速公路及建设企业构成利好。相关上市公司可关注四川路桥（600039，四川最大的公路施工企业）、中国交建（601800，中国领先的公路、桥梁设计及建设企业）。

　　2、习近平访问越南新加坡两岸领导人会面引关注

　　【新华网】国家主席习近平将于11月5日至7日分别对越南和新加坡进行国事访问。此访将进一步巩固中国同越南、新加坡以及东盟的关系，有助于夯实中国－东盟命运共同体的基础。

　　按照之前进程安排，中国-东盟自贸区升级谈判正在进入倒计时。多因素提振下，A股市场中国-东盟自贸区概念有望获得资金关注，如北部湾港（000582）、五洲交通（600368）等。

　　【投资策略】

　　市场短期大涨，谨防冲高回落

　　周三消息面利好颇多令市场振奋。反弹的力度超出我们的预期，这可能是多重利好和传闻叠加的结果。但是，目前并未改变箱体运行的格局，很难就此做出市场就此突破转牛的判断，高潮来临往往也意味着反弹接近尾声。

　　我们提示，市场短期大涨，股指再次接近箱体上轨，谨防后市冲高回落风险。我们前两天提示过券商板块可能有机会，但不建议追涨，虽然有SDR和深港通等利好，但是股灾后证券市场的创新步伐停滞，市场的成交量已经萎缩至万亿以下，该板块的基本面与去年同期不可同日而语，仍应看作是对之前悲观预期的修复性反弹行情。

　　【资产证券化】

　　保理资产证券化与贸易金融

　　2015年5月，由恒泰证券作为计划管理人的“摩山保理一期资产支持专项计划”成功发行，并于7月21日在上海证券交易所挂牌转让。

　　随着资产证券化基础资产的日益丰富，贸易金融类已逐步成为资产证券化市场重要的一类产品，将资本市场和贸易金融服务相联接，像摩山保理一期在很大程度上已经具备了国外资产抵押商业票据（ABCP）的特征。

　　对于保理等贸易金融类资产证券化的投资分析，首先需要了解基础资产的所涉及的业务实质，尤其要关注是否发生权利转移，权利转移后是否具有追索权，这关系到应收账款等债权遭到违约时的求偿对象；其次注意应收账款对应的债务人在行业、区域上的分散度，相对而言，商业银行的贸易金融服务分散度较高，商业保理业务的行业分散度会稍低；最后需要考察相关债权的回购方、资产支持计划的差额支付承诺人、担保人的资信状况。