“拓荒”三十年五次大整改 信托生存之艰

　　行业规模迈入10万亿关口，中国信托业从“急驰”到“慢跑”，近来终于变得步履蹒跚了。这一方面因为前期跑得太快，本来就需要“休整”；另一方面，其他竞争对手开始“抢道”，信托业前路不再平坦。

　　“中国信托业这一路走来，基本上都在不断地开拓、被"分食"，再开拓，再被"分食"。”上海一位在信托业摸爬滚打了近20年的资深业内人士对《第一财经日报》记者表示。

　　在他眼里，中国信托业永远都是“海军陆战队”的命运。哪里需要抢滩登陆，哪里就会首先出现信托的身影，一路血战巩固了滩头阵地并扩大战果之后，券商、基金开始粉墨登场了。

　　“上世纪90年代初，上证所刚成立，国家号召大力发展资本市场，当年券商营业部都少得可怜，基金公司更不知道在哪儿。要不是信托公司一票人带着做起来，估计股市发展得没这么快。后来在财富管理行业发展的初期，同样是信托领头做起了代客理财，后来才有了公募业的名正言顺。”想起往事，这位资深人士总是一脸自豪。

　　不过，中国信托史却被一次次的整顿“分割”，1993年、1999年和2006年，信托行业分别经历了自1982年诞生以来的第三次、第四和第五次行业大整顿。

　　上述资深业内人士对本报记者感叹道：“直白地说，中国信托业的发展基本上就是一路"靠钻政策空子"活下来的，这一次也不例外。

　　而谈起“钻空子”的往事，一位信托公司高管对记者表示：“最先进入信托公司时，他和其他人一样不知道信托该干什么。后来，大家渐渐发现设立账户打新股是个不错的生意，于是大家一拥而上。等到上到一定规模之后，上面叫停了。再后来，大家又开始做阳光私募的业务，当时华润和平安做得最大。这项业务很赚钱，但因为信托公司新开账户被禁止，只能出租存量账户，因而规模受到限制。”

　　“后来，上海的上海信托和华宝信托开始做结构化产品，也就是现在大家所熟悉的信托产品。大家总算是稍微知道该怎么办了。”该信托高管表示，不过问题也随之出现：这类被称为自主管理类信托业务虽然看似很赚钱，但对从业人员以及资源的要求非常高，实际做起来并不容易。

　　回忆这10年来的信托业历程，这位高官表示，“信托从来都是走一步看一步。

　　“以后还是这样。前几年，人们还在热议什么流通股股权质押、矿产、艺术品，预计会成为未来信托业的方向，结果很快就结束了。只有房地产还坚持了几年，但现在也开始被基金子公司挖"墙脚"了。”他认为，即使是现在正被炒得火热的土地流转信托，未来也未必就是信托业的方向。