农银汇理：2018年投资主线将聚焦科技制造

　　中证网讯 （记者 徐金忠）11月24日，农银汇理基金公司在上海举办投资策略交流会。农银汇理投资总监付娟在会上表示，对2018年的A股市场保持相对乐观，投资主线将聚焦在科技制造，包括通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长板块。

　　付娟回顾了2017年市场风格，赚“业绩钱”是王道。受益于经济复苏，EPS提升弹性最大的价值龙头超额收益明显，而估值几乎是负贡献。展望2018年，农银汇理对市场表示相对乐观。付娟预计，2018年的市场会转为“业绩、估值”双驱动，其中创业板相对主板业绩增速或在2018年下半年重新占优。看好中国企业全球竞争优势和龙头集中度提升的大方向，投资主线聚焦科技制造，通信（5G）、创新药、新能源、半导体等新兴成长。

　　付娟对2018年A股市场乐观的理由有三点：随着金融监管“由快趋稳”，流动性或结构性宽松，无风险利率边际上行将有限；2017年大类资产波动率均位于底部，十九大改革政策或有效提高风险偏好，降低风险溢价，终结资本市场低波动时代；从全球视角来看，目前A股估值有吸引力，机构投资者成为资金边际增量。

　　会上，农银汇理投资副总监史向明分享了对债券市场的看法。她指出，债券市场经过大幅调整后，当前相对估值已经从偏贵的估值逐渐变得合理。史向明指出，2016年下半年以来，债券市场经历了大幅调整，十年国债从低点2.64%回升，最高回升131 bps至3.95%；十年期国开债收益率从低点3.02%回升，最高时回升171 bps至4.73%。她指出，债券收益率目前均处于相对较高水平，票息配置价值凸显。短端信用债应该积极开始配置，以获取较高的票息（静态）收益；而经济仍然在赶顶，长久期利率债仍然需要耐心等待。