农银汇理周宇：可转债兼具增长潜力及安全优势

　　中证网讯（记者 徐金忠）近期，市场高位震荡，股债双性的可转债投资获市场关注。目前正在发行的农银汇理可转债债券型基金（简称：农银可转债债券基金，代码：007106）就是农银汇理基金推出的专攻可转债投资机会的基金产品。日前，农银可转债债券基金拟任基金经理周宇在接受中国证券报记者专访时表示，可转债具有股债双性，兼具增长潜力及安全优势，在当前时点，将会是不错的市场选择。随着可转债市场的进一步扩容以及机构对这一市场的积极参与，可转债将成为重要的投资领域。 

　　可转债优势突出 

　　据周宇介绍，转债兼具股性和债性，结合了股票的增长潜力和债券较安全的收入优势，是“进可攻、退可守”的投资品种，适合不愿意承受偏股基金风险的投资者。 

　　以2018年下半年及2019年1季度为例，2018年下半年上证综指从2775点下行至2493点，跌幅-10.16%，而中证转债及可交换债指数从303点上涨至308点，涨幅1.62%。今年以来，随着权益市场转好，中证转债及可交债指数持续攀升，具有稳健向上的趋势。整体而言，可转债包含“股”和“债”双重特性。在A股牛市的环境下，可转债股性不断加强，价格跟随相关正股的价格上涨，两者保持高度相关性；当A股市场震荡或者向下时，可转债跌到一定程度股性弱化，债性显现，此时可转债价格不再跟随相关正股下跌，而是止跌在窄幅空间波动。 

　　“目前市场环境中，投资可转债是一个较好的时机。长期来看，当前A股是一类长期低估的资产，投资可转债可以分享股市上涨的红利。但是短期A股可能有回调的风险，此时可转债的债性会提供支撑，相较权益资产更为稳健。”周宇表示。 

　　优选高等级、价值型标的 

　　农银可转债债券基金合同显示，产品的债权资产占基金资产的比例将不低于80%，其中投资可转换债券（含可分离交易可转债）的比例不低于非现金资金产的80%，投资比例集中在可转债领域。

　　周宇表示，农银可转债债券基金的投资将主要以高等级、价值型标的为主。基本仓位以持有为主，分配部分仓位积极参与二级市场的交易和套利机会，同时积极参与转债一级市场的打新。 

　　周宇在采访中表示，近年来可转债市场正在逐步扩大，机构对其的参与度也在提升，显示出较好的配置价值。

　　周宇认为，转债市场规模逐步增大，供给放量，有利于精选个券，获得超额收益。具体来看，随着“再融资新规”和“减持新规”的颁布，定增作为募资途径，其“折价提供安全垫、募集灵活度高”的优势逐渐褪去。同时可转债解决了套利和上市公司短视的问题，近期审批明显提速，叠加信用申购模式，转债市场大幅扩容。 

　　“可转债投资将会成为机构和个人投资者不可忽视的配置领域之一。这两年，保险资金等机构正在加速参与可转债投资，随着可转债市场的持续扩大，机构的参与度将继续提升。”周宇总结道。