中信建投：动漫全产业链经营黄金时代悄然到来

【宏观视角】
出口仍然较弱
5月进口增速继续下滑，延续了年初以来的弱势。进口持续低迷反映了国内经济疲软的影响。今年1-4月平均，进口价格指数下降了约11%。以此估计，扣除价格因素，当前进口量增速可能在-7%左右。

CPI低位运行格局料不会变
5月CPI同比1.2%，低于4月的1.5%，基本符合市场预期。 猪肉价格、燃料价格以及气候因素等对整体CPI的影响可能有限，预计未来几个月CPI低位运行格局料不会发生变化，不对货币政策宽松立场构成压力。PPI环比跌幅的收窄，似乎主要受到预期改善与存货回补的支持。然而如果没有终端需求的改善，这一过程可能难以持续。在货币政策宽松加码、实体经济信贷条件改善、商品房销售持续改善和财政稳增长意愿更强的背景下，今年晚些时候终端需求扎实企稳的可能性值得考虑，但这无疑仍需要跟踪观察。

【行业分析】
动漫全产业链经营黄金时代悄然到来
在新媒体快速发展、游戏和电影市场日益成熟、鼓励政策变化和资本的驱动下，动漫市场有望迎来最好的发展时机。考虑到动漫产业赢者通吃的规律，及全产业链经营的历史机遇，建议优选龙头公司。推荐奥飞动漫、骅威股份、苏宁环球、皇氏集团，建议重点关注光线传媒、互动娱乐。

【公司评级】
长期推荐鼎汉技术
公司重视新产品的研发和新业务模式的探索、创新，近三年来研发投入平均占比约10%，在研产品主要为地铁制动储能系统和动车组辅助电源，新业务新产品持续拓展为公司多元化产品布局及长期发展奠定了深厚的基础。预计2015年-2017年EPS为0.76元、0.97元、1.27元，公司已明确跨界扩张的发展思路，未来极力打造平台创新业务模式，长期推荐评级。

重点关注安居宝
公司的智慧社区O2O布局已经逐步完善，智慧云停车场项目取得重大进展。公司正逐渐从产品供应商转型为系统解决方案提供商和运营服务商，商业模式的不断尝试、创新将引领细分行业和市场的变革。暂不考虑社区O2O和智慧停车场业务的贡献，预计2015-2017年EPS分别为0.23元、0.26元和0.29元，首次给予“买入-A”评级，6个月目标价60元。