光大证券：建议买入报喜鸟

【今日头条】

信贷资产证券化规模增加

5月13日召开的国务院常务会议决定新增5000亿元信贷资产证券化试点规模，并提到要继续简化程序，鼓励一次注册、自主分期发行，支持证券化产品在交易所上市交易，对试点银行腾出的资金，会议明确提到要重点支持棚改、水利、中西部铁路等领域建设。

【投资策略】

后市仍将震荡上行

周三，市场在连续上扬了三个交易日后，震荡回落。经济数据与金融数据疲软加大A股市场波动。金融数据疲软不利于实体经济增长，货币政策存在放松压力。市场按趋势运行，上证指数在通道中轨上方运行良好，预计经过短暂的盘整蓄势后，后市仍将震荡上行。

【宏观视角】

地方债定向发行利于利率水平下降

近日，财政部会同人民银行、银监会下发了地方债定向发行的政策。可以从四个视角理解这一政策：（1）它等价于要求商业银行“讲政治”，向地方政府发贷款，有利于稳定经济增长；（2）它等价于绕开“刚性兑付”，有利于利率水平的下降；（3）它等价于央行对地方政府存量债务提供流动性支持，有利于金融市场流动性的宽松；（4）它等价于向商业银行征税，不利于银行利润，但会增加降准概率。总体来看，这一政策利于利率水平的下降。

【公司评级】

建议买入报喜鸟

报喜鸟创投参股小鱼金服，打造互联网金融第二主业、贡献投资收益、小鱼金服未来有望上市。公司实业+投资战略稳步推进，预计在互联网金融第二主业背景下将超出原定2亿规模。维持15-17 年EPS 0.17、0.2和0.24元，维持买入。