宏观调控具有较大操作空间

　　有效实施政策调控

　　当前，我国宏观调控难度加大，但仍有较大操作空间。

　　货币政策方面，上半年，社融增速10.9%，M2增速8.5%，名义GDP增速为8.1%，基本实现社融、M2增速与名义GDP增速相匹配的目标。结构也趋于合理，表外融资继续回落，新增人民币贷款合理增长。下一阶段，货币政策仍然具有较大空间。一方面，降准（普降和定向降准）政策的实施，有利于保持市场流动性合理充裕。加大对民营企业、制造业的信贷支持力度，有助于形成良好的市场预期，帮助企业恢复信心。另一方面，降息仍然有必要且有空间。从外部看，国外主要经济体的央行重启宽松货币政策，为我国央行降息创造了空间。从内部看，当前我国经济下行压力增加，降低实体经济融资成本有助于稳增长目标的实现。同时，国内通胀水平整体可控，人民币汇率保持双向合理波动，暂不构成对降息的掣肘。

　　财政政策方面，仍需更大力度的加力提效。原因在于，当前我国宏观杠杆率依然较高，达到249.5%。其中，企业部门杠杆率155.7%，通过宽货币加杠杆的空间有限；居民部门杠杆率55.3%，虽然不太高，但再加杠杆的空间也已不大；政府部门杠杆率38.5%，明显低于美国、日本，而且我国政府以净资产为代表的偿债能力明显好于美国、日本，因此，这仍是加杠杆的主要领域。

　　综合研判经济金融形势，在政策调控有效落实的情况下，三季度经济有望保持6%-6.3%的增速，全年实现6%-6.5%的经济增长目标问题不大。