中证网
返回首页

鹏华基金李政:防范信用风险 重点把握组合久期水平

杨皖玉 中国证券报·中证网

中证网讯(记者 杨皖玉)7月20日,鹏华丰盈债券型证券投资基金(下称“鹏华丰盈”)发布二季度报告。鹏华丰盈基金经理李政介绍,鹏华丰盈主要配置中高评级信用债,采取票息策略为主、利率债波段为辅的基本策略。在良好控制组合信用部位风险的前提下,会适度提高组合的静态水平,降低组合净值波动,还会结合行情特点,利用长久期利率债进行阶段性进攻。信用策略方面,利用团队优势进行细分策略挖掘。李政举例,基于年初以来理财资金回流的考虑,鹏华丰盈上半年较大力度地参与了信用利差压缩的机会,特别是银行二级债和永续债的波段交易,增厚了组合收益。

李政具有多年证券从业经历,先后覆盖过地产、城投、建筑、建材、旅游等行业的信用分析,还承担了信用策略的投研工作,对信用债的投资交易有较为清晰的认知,目前在管产品以信用债投资为主。

谈及投资理念,李政表示,固收投资首先要坚决防范信用风险,不通过过度下沉来获取组合收益,才能够避免违约、踩雷或信用风险等对组合净值产生的负面影响。在组合构建过程中,李政认为最重要的是把握组合久期水平,需要结合当前市场环境和价格点位,对偏中期方向形成判断,并且综合考虑胜率和赔率灵活操作,配合使用中长期限利率债,来调节组合整体的久期敞口。同时,李政还倾向于采用结构性策略进行波段交易,对信用债的行业利差、评级利差、类属利差、曲线期限利差等进行挖掘,寻找在信用曲线上有更高性价比的品种进行投资,从而增厚组合整体收益。

展望2023年下半年债市走势,李政表示,市场环境相较于上半年发生了一些边际变化,最核心是在政策端,二季度政策端已经着手进行稳增长的政策储备。对于二季度而言,整个稳增长力度大概率比上半年更乐观,但从政策基调看,预计还是在高质量发展框架之下。回到资产表现上,如果大类资产要重新去交易弱现实强预期,还需要持续的政策催化才能够去执行交易,但从目前政策定调看并不明朗。在这种格局下,若政策力度、效果不及预期,市场会重新追求确定性更强的债券资产。短期来看,债券定价的锚在于市场资金价格水平,如果7月份价格有所企稳,或将成为债券市场偏短期的拐点,预计中短期内债券市场会有相对更强表现。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。