鹏华基金方莉：信用市场整体风险可控 预计保持较乐观态度
中证网讯（记者 杨皖玉）今年以来，短债基金凭借较低风险和较好流动性的优势，成为投资者闲钱理财的“好帮手”，规模增加明显。6月30日，鹏华现金投资部基金经理方莉表示，展望债市走势，利率债方面，当前债市点位主要反映了对于基本面较为充分的定价，若6月资金中枢能够进一步下行，短期利率或将持续受益，长端利率下行阻力比较大，预计以震荡为主。
信用债方面，方莉认为，季末时点理财负债端可能会有一定扰动，短期视角下，考虑到信用债的供需格局变化以及目前收益率水平和利差处于市场较低分位数水平，信用部位可在持仓结构中进行一定期限切换，将中长久期信用债置换为流动性较好的短期限品种。中期来看，目前票据利率也处于较低水平，地产销售依旧低迷，实体信用扩张仍然比较乏力。资金面宽松叠加理财规模延续回升，中期维度上资产荒延续的概率较大，信用市场整体风险可控，预计保持较乐观态度。
据基金定期报告统计，截至2023年一季度末，方莉管理规模超2000亿元。谈及短债基金的定位，方莉表示，短债基金和一般的债券基金有所不同，对投资债券的到期年限有相应约束，主要投资范围集中于短期、超短期流动性比较高的债券，其预期风险水平和预期收益机会高于货币市场基金，低于中长期债券基金、混合基金及股票基金。目前机构投资者和个人投资者对短债基金都有很大需求，机构端、零售端都呈现出良好的增长态势。
关于短债产品的管理理念，方莉表示，坚持以持续获得风险调整后的稳定收益为目标。策略方面，短债组合的信用策略主要是保持中短久期和中高评级，利率策略主要根据周期趋势，抓住久期的收益增厚机会，“尊重趋势、敬畏市场，做投资终极是一个概率问题，每个人都不可能精准地判断市场走势，最核心还是需要及时做出应对，适当对自己的判断不要过度自信，从更多客观角度去分析，包括周期、趋势、情绪等指标。”
方莉坦言，短债产品大部分客户群体风险偏好较低，产品波动率对于用户持有体验影响较大，回撤控制方面会将更多精力放在事前风控上。第一层面是组合结构的构建，持仓结构上事前控制，各类资产的进攻和防守分工非常明确，且保持一定仓位的高流动性资产；第二层面是信用风险，强大的信用团队进行信用分析支持，为投资端提供及时有效的信息，组合从行业、城投债区域、发行主体等进行适当分散化；第三层面是市场风险，对于市场风险评估工作、投资群体风险偏好的认识以及流动性环境等要有深刻认知。
