富国基金刘兴旺：含权固收类基金或迎来较好配置时点

　　今年以来，受风高浪急的国际环境和新冠疫情反复影响，权益市场表现差强人意。今年债市整体呈“牛皮市”特征，投资者风险偏好较低，资金配置转向固定收益市场，收益率震荡下行，信用利差回落至历史低位。但11月以来，受资金面收敛、疫情防控优化和房地产政策边际放松冲击，债市出现调整，净值化后的银行理财面临较大赎回压力，导致信用利差迅速从低位回升，纯债产品净值也出现一定回撤。临近年底，不少投资者开始筹划下一年的投资计划和策略，结合宏观基本面和目前资产定价水平，我们认为对于稳健投资者而言，目前或是布局含权固收类资产的较好时点。

　　疫情防控优化和地产放松政策逐步加码，稳增长、稳就业政策不断推出，这是市场不断交易博弈的强预期，也是近一个月以来权益市场交易博弈的主线。但短期疫情和地产影响下的经济基本面是投资者必须面对的现实考量。根据海外放松疫情管控经验来看，我们认为未来一个月或迎来一轮感染高峰，可能会对市场心理预期产生影响，目前股债都在“强预期弱现实”之间摇摆，投资逻辑被市场情绪左右。但拉长时间来看，我们认为股市处于磨底阶段，估值在历史底部区域，调整风险或相对有限；当下经济仍然偏弱，货币政策仍需精准发力，流动性仍将维持宽松，债市经历近期的调整后中短端的配置价值显著，长端或受稳经济政策影响，波动或将明显加大。

　　12月6日结束的会议指出：统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，突出做好稳增长、稳就业、稳物价。会议定调开局之年，稳增长诉求增强，积极的财政政策要进一步加大力度，同时需要金融货币政策的强力配合。过去三年支撑中国经济发展的主要动力是外需，但明年外需放缓是大势所趋。在疫情防控优化背景下，内需消费场景将明显好转，将是接力外需维持经济增长的重要动力。预计短期经济回暖预期和精准有力的货币政策或将会对债市形成扰动，长债难免仍会有一定冲击，收益率曲线陡峭化概率较大，确定性机会可能仍在中短久期资产。综上所述，我们认为目前时点布局含权类债基产品非常应景。

　　经过多年的发展，富国基金搭建了完善的固定收益业务体系，专门设立了固定收益策略研究部和信用研究部，为基金经理的决策提供依据和建议。凭借多年的深耕细作，产品业绩短、中、长期均表现突出。同时，富国基金固定收益产品体系完善，产品布局全面、类别划分精细。从具体细分品种来看，含权类债基如富国天利、富国新天锋、富国天盈等产品专属于一级债基，富国可转债等产品则专注于可转债投资，富国稳健增强、富国双债增强、富国裕利、富国双利增强属于二级债基，富国泰享回报、富国腾享回报属于偏债混合型基金，投资人可以根据自己的风险偏好进行选择。未来，富国基金也将持续采用全方位和精细化的投资策略，力争为投资者带来持续稳健的回报。

　　（本文作者为富国裕利、富国双利增强等基金基金经理刘兴旺；以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）

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