FOF整体遭遇净赎回 Y份额成增量“生力军”

　　随着2023年一季报披露完毕，FOF整体申赎情况也浮出水面，2023年以前成立的662只FOF（不同份额分别计算，下同）在今年一季度整体遭遇超140亿份的净赎回。

　　而自去年个人养老金制度落地以来，养老FOF的Y份额迅速增长。去年成立的133只Y份额基金在今年一季度整体获得20.02亿份的净申购，并且一季度全部录得正收益，平均区间收益率为2.17%。

　　FOF净赎回超140亿份

　　Wind数据显示，2023年之前全市场共成立662只FOF，其中包括349只养老FOF。2023年一季度，FOF整体表现为净赎回，净赎回份额为145.86亿份，其中养老FOF净赎回份额为50.15亿份。

　　具体来看，一季度净赎回份额在10亿份以上的FOF共有两只，分别为交银安享稳健养老一年A、兴证全球安悦稳健养老一年持有混合FOFA，两只基金的净赎回份额分别为16.46亿份、11.23亿份。

　　交银安享稳健养老一年A是目前全市场规模最大的FOF，一季度末的规模为106.68亿元，一季度净值增长率为1.44%，重仓基金涵盖了交银纯债债券发起A/B等7只自家债基产品。

　　此外，部分绩优FOF也在一季度遭遇净赎回。例如，基金经理李晓易管理的华夏优选配置股票（FOF-LOF）A、苏辛管理的民生加银积极配置6个月持有混合（FOF）、覃璇和李赫管理的前海开源裕源，均在一季度实现了5%以上的区间回报率，而其净赎回份额分别为1.07亿份、789.51万份、196.06万份。

　　Y份额成FOF净申购主力

　　随着个人养老金制度落地，养老FOF的Y份额持续发力。Wind数据显示，截至4月25日，全市场共有148只养老FOF成立了Y份额，累计规模达44.41亿元，并且去年成立的133只Y份额基金今年一季度整体获得20.02亿份的净申购。

　　其中，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOFY为一季度获得净申购最多的Y份额基金，净申购数量为2.93亿份，它也是一季度全市场唯一一只净申购超2亿份的Y份额基金。

　　该基金的基金经理为林国怀，一季度末Y份额规模为5.04亿元，是目前全市场规模最大的Y份额基金，一季度净值增长率为2.99%，重仓基金涵盖了国富中小盘股票、大成高新技术产业股票等6只主动权益类基金以及华泰柏瑞沪深300ETF、博时标普500ETF（QDII）2只ETF。

　　此外，基金经理许利明管理的华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、汪玲管理的易方达汇智平衡养老三年持有混合（FOF）Y也都在一季度获得了1亿份以上的净申购。截至一季度末，两只Y份额基金的规模分别为4.23亿元、1.78亿元，一季度净值增长率分别为2.52%、3.27%。

　　从养老FOF的Y份额整体收益情况来看，去年成立的133只Y份额基金一季度全部录得正收益，平均区间收益率为2.17%，其中基金经理高莺管理的平安养老2035Y、孙志远管理的华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF）Y一季度的区间收益率均超过4.5%。

　　养老FOF调仓思路分化

　　对于今年一季度获得较多申购的Y份额基金，基金经理在一季报中纷纷表达了自己的调仓思路，整体来看他们在持仓偏好上不尽相同。

　　基金经理林国怀在兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF一季报中表示，该基金逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；逢高减持部分转债基金，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金。

　　而基金经理许利明的配置偏好有所不同。他在华夏养老2040三年持有混合（FOF）一季报中表示，随着近期政策方向明朗，对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，一季度逐渐增加了低估值价值风格基金和股票以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视估值水平变化做动态调整。

　　基金经理桑磊对涨幅较高的行业基金有所警惕。他在中欧预见养老2050五年持有（FOF）一季报中表示，一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大, 对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　基金经理汪玲则根据积累下来的选择标准执行调仓。她在易方达汇智平衡养老三年持有混合（FOF）一季报中介绍，其基金选择标准包括投资策略长期有效、不漂移、可理解以及收益风险特征可接受。基于此，该基金一季度卖出了更换基金经理、投资策略发生漂移的基金，挖掘了采用量化策略的权益基金，增加更加多元化的投资策略。