赚钱效应凸显 定增市场再现“黄金坑”

　　今年以来，随着再融资新规正式实施，定向增发市场回暖，很多项目处于资金供不应求的状态，相当多私募定增基金浮盈巨大。

　　在“僧多粥少”的背景下，资金方选择空间及议价空间很大，定增市场赚钱效应大增。分析人士指出，定增市场当前仍处于“黄金坑”。

　　定增市场火爆

　　自再融资新规正式落地后，定增市场被不少机构视为机会多多。其中，折价率上限提升、锁定期缩短、不受减持新规限制等，都是吸引机构扑向定增市场的关键因素。

　　对此，基石资本合伙人陈延立告诉中国证券报记者，基石资本二级市场业务有一块定增业务。过去这几个月，这个业务赚钱效应很高。

　　另一位私募人士告诉中国证券报记者：“前几个月，我们跟两家上市公司基本谈好了。这两家公司质地也不错，定增给的折扣有10%。可是，我们最后还是没参与上，主要问题就出在资金没有及时到位。现在资金基本到位了，我们也在跟很多公司谈，目前主要集中在折价和选择标的上。”

　　业务规模也在不断验证着定增市场的火热。东方财富Choice数据显示，2019年A股定增总规模为6875亿元，2020年以来已落地的定增项目的实际募资规模已达3548亿元。据中国证券报记者不完全统计，2020年公布定增预案的上市公司累计计划募资规模已超过7314亿元。

　　产品收益大增

　　在定增市场业务火爆的同时，赚钱效应巨大。陈延立表示，截至6月，已公布的现金认购的上市公司定增项目已达60个。这些定增项目的平均折价是14.5%，平均浮盈收益率是29.4%。

　　中国证券报记者在查询私募排排网相关数据时发现，在纳入统计的86只定增产品中，近半年有47只产品实现正收益，20只产品收益率超过20%，更有2只产品收益率超过70%。

　　从今年定增项目落地的个股看，浮盈也比较可观。东方财富Choice数据显示，截至7月3日，今年定增项目发行股份上市的个股有123只，有107只在定增后出现浮盈，其中有73只浮盈收益率超过20%。

　　市场机会多

　　在陈延立看来，当前定增市场仍处在“项目多、资金少”的状况。除个别明星项目外，其他项目也还能拿到比较好的折扣。原因主要是新项目多，不断有新的企业宣布要融资，但是市场资金供应略微有点滞后。

　　“从定增基金这一品种看，市场现在还没有太多资金到位。我们前期也募集一些资金，但规模与想象的还有一定距离。我们跟银行、信托、券商、第三方机构在春节前就开始沟通，效果一般，但投资还是要逆向投资的，市场在还没起来时反而值得关注。因此，我们判断现在仍是定增策略的‘黄金坑’，还有很大红利在。”陈延立说。

　　前述私募人士表示，当前，他们的主要工作一方面是继续进行资金募集，另一方面是进行标的的选择和折价谈判。“我们要做的事情，一是研究公司质地，判断这一行业未来趋势；二是考量企业对融资是否有真实需求，定增后是否真的有助于改善经营状况，这其实是追寻定增项目的二次溢价。”