债市再现大涨 10年国开债下行6BP逼近4%

　　中证网讯（记者 王姣）11月13日，A股反弹未对债市形成压制。受10月金融数据不及预期提振，债市再现大涨行情，10年期国开债活跃券180210收益率尾盘直线跳水，较上日大幅下行6bp，最新成交报4.005%，离4.0%关口仅一步之遥。

　　从盘面上看，今日14时后，长端利率债收益率下行幅度明显扩大，10年期国债活跃券180019从3.4850%快速下行至3.465%，较上日下行1.5bp，同时较前日中债到期收益率下行2bp；10年期国开债活跃券180210收益率16：46左右出现直线“跳水”，从4.0525%加速跌至4.01%，尾盘进一步下探至4.005%，较上日大幅下行6bp。

　　二级市场火热，一级市场也不逊色，今日国家开发银行招标发行的三期金融债中标利率均低于中债估值，3年期与5年期均获4倍以上投标倍数，显示机构配置热情踊跃。

　　此外，国债期货市场早盘冲高，10年期债主力合约T1812一度大涨0.19%至96.125元；尽管午后有所回落，14时后又继续拉升，最终收报96.06元，较上一交易日上涨0.13%。

　　公开市场方面，今日央行连续第13个交易日暂停逆回购操作，当日无逆回购到期，实现零投放零回笼。同时，临近11月中旬，税期对流动性的扰动开始显现，市场资金面趋于收敛，货币市场利率不同程度走高，代表性的7天期回购利率DR007涨2.78bp至2.6326%。

　　市场人士普遍认为，昨日中午前后债券市场明显回落，主要是受股债跷跷板效应下A股反弹影响，14时后收益率加速下行则主要是受10月金融数据提振。今日A股市场继续反弹，13日沪综指收涨0.93%报2654.88点，风险偏好逐渐修复。

　　央行11月13日公布数据显示，中国10月M2同比增8%，预期8.4%，前值8.3%；新增人民币贷款6970亿元，创2017年12月以来最低，预期9000亿元，前值13800亿元；10月社会融资规模增量7288亿元，创2016年7月以来新低。

　　中泰证券宏观固收研究齐晟团队点评称，自4月以来，政策频出，下半年又有逐步加码趋势，对债市产生了一定扰动；但从基本面数据表现来看趋势从未中止，债市向好也仍将持续，短端利率仍将平稳，长久期利率债仍存在收益率向下的空间，城投与高等级产业债也适合适当拉长久期，而低等级债和民企债的系统性机会仍需等待基本面拐点，目前更多是寻找错杀标的的机会。

　　“我们在10月31日报告中曾提示，11月10年国开债利率可能突破4%，今日10年国开活跃券收益率下行6bp至4.005%。我们再次强调高收益资产荒的逻辑，只要继续遏制地方增量隐性债务，以及维持货币宽松，这一趋势就将延续。”国盛证券固收分析师刘郁表示。