美元不确定性加大 人民币料延续震荡

　　6月11日，人民币兑美元汇率中间价调低61个基点，市场汇率则小幅走高。市场人士指出，美联储议息在即，美元或以盘整为主，等待政策信号指引，人民币兑美元短期料延续震荡走势；往后看，年内人民币对美元贬值风险依然不大。

　　小幅震荡走高

　　11日，人民币兑美元汇率中间价设于6.4064元，较前值下调61基点。银行间外汇市场上，人民币兑美元即期询价交易小幅高开后呈现横盘震荡，日间交易波动不大，最高至6.4000元，最低至6.4089元，16:30收盘价报6.4016元，较前收盘价涨81基点。

　　在过去这一波美元反弹过程中，人民币兑美元汇率也出现一定幅度的贬值。据统计，4月20日至5月30日，人民币兑美元汇率中间价贬值1375个基点，幅度为2.19%；人民币兑美元即期汇率贬值1470个基点，幅度为2.34%。

　　但与美元指数涨幅及其他一些新兴市场货币贬值幅度相比，人民币汇率表现仍相对稳定。统计显示，美元指数从4月中旬89.5一线最高涨至95.04，最大涨幅超过6%。受美元较快升值影响，4月以来大部分新兴市场货币对美元贬值，部分如阿根廷比索、墨西哥比索、巴西雷亚尔等贬值了8%以上。

　　另外，反映人民币兑一篮子货币汇率的人民币汇率指数基本保持稳定。据外汇交易中心公布，截至6月8日，CFETS人民币汇率指数报97.3，仍较4月13日的96.97小幅走高。

　　年内贬值风险不大

　　随着美元指数在95一线遇阻回落，6月以来，人民币兑美元汇率更多呈现小幅震荡的运行格局。分析人士认为，若美元继续走高，人民币对美元仍将在一定程度上承压，另外，贸易顺差收窄的可能性对人民币汇率走势的影响也值得关注，但就目前来看，年内人民币对美元贬值风险仍有限。

　　一方面，美元指数自身走势的不确定性加大。不少市场机构将4月下旬至5月末的美元反弹定义为修复行情，是对2017年美元指数大幅下跌的修复。

　　2017年，美元基本面继续改善，美国经济维持较快增长，就业市场维持紧张，在主要央行中美联储的货币政策正常化进程仍走在最前面，但市场更多关注欧洲、日本经济复苏与货币政策回归正常化的可能性，在推高欧元汇率同时，致使美元指数持续下跌。今年以来，全球经济同步复苏的势头放缓，欧洲经济表现有所反复，令市场重新审视美元在经济增长与货币政策周期上的领先性，加上通胀、供给预期推高美债利率，扩大美元相对利差，美元展开修复之旅。

　　但业内人士认为，美元涨至95一线，修复基本告一段落，后续上涨需要新理由，要么是美联储加快加息步伐，要么是欧元等美元指数权重货币超预期疲软。当前市场对未来美元走势的看法分歧很大，未来美元走势的不确定性不小。

　　另一方面，人民币汇率仍有比较强的支撑。首先，经济增长韧性较足，经济增速出现快速下滑的可能性很小；其次，过去几年贬值环境中，中国企业囤积了大量美元头寸，结汇需求释放有望对人民币汇率形成一定的支撑；再者，境内股、债市场持续扩大开放，正吸引外资不断流入；最后，去杠杆环境下，人民币利率水平仍不低，可为汇率提供一定的支撑。

　　当然，在贸易摩擦加大、扩大进口的形势下，我国贸易顺差面临着一定的收窄压力，可能对人民币汇率的远期走向产生不利影响，人民币再现大幅升值的难度较大，但出现大幅贬值的风险仍较小。

　　市场人士认为，美联储议息在即，短期内美元料以盘整为主，人民币兑美元汇率或随美元小幅震荡。