研究报告内容摘要：
民生策略：四个逻辑看好科技股反弹
1、从技术周期看，科技股将迎来新的盈利向上周期。 2019 年上半年国内智能手机出货量同比增速呈现逐渐收窄趋势，2019-2023 年全球 5G 智能手机出货量将达 19 亿部。5G 掀起的换机潮将使消费电子产业链处于长期景气周期。
2、从业绩弹性看，成长股困境反弹弹性更大，下半年业绩有望显著改善。成长股业绩反弹弹性更大。压制 2018 年科技成长行业业绩的商誉减值问题已大幅缓解。截至 2019Q1，科技板块 ROE 及净利增速均已大幅回落至历史低位。考虑到科技行业景气度持续提升，二季度净利增速显著改善，基数低、弹性大的科技成长板块有望在下半年实现业绩触底反弹。
3、从交易层面看，成长板块的交易阻力较小。以申万小盘股与大盘股指数市盈率之比衡量的估值溢价目前为 2010 年以来 2%的分位。主动管理型公募基金对申万小盘股指数成分股的配置比例也跌至 2012 年以来最低。主动管理型公募基金对创业板，以及成长型行业的配置比例回落至 2013 年水平。
4、从预期差看，非核心资产关注度处于较低水平，预期差显著。2016 年以来有分析师覆盖及被至少 10 家机构覆盖的公司占比持续下降。而有公募基金持有及被至少 10 家公募基金持有的股票比例最近 3 年也呈下降趋势。
5、建议关注半导体、消费电子、物联网、云计算板块。
