研究报告内容摘要：
重点推荐
2019 年 6 月金融数据点评—社融增速平稳步入“平台区”，但银行信贷结构仍待优化
宏观｜6 月全月新增信贷 1.66 万亿，新增社融 2.26 万亿，社融增速 10.9%，M2同比增速 8.5%，完全符合我们预期（中信证券预期 10.9%和 8.5%），但略超市场预期。我们认为社融增速已步入“平台区”，三季度增速将继续维持在 11%附近，但银行风险偏好仍待提升，信贷结构成为亮眼数据下的“薄弱环节”。
▍ 2019 年 6 月进出口数据点评—需求下行叠加贸易摩擦扰动引致进出口双跌
宏观｜6 月进出口增速双双下跌，我们认为主要原因是需求端偏弱以及贸易摩擦的扰动。日前中美贸易谈判重启，中方多次重申要求取消现行加征的关税。如果加征的关税被取消，进出口将出现一定程度的改善。由于中美加税的不对称性以及加税的负面影响在全球产业链的扩散，加税取消会使得进口的改善程度将好于出口，因此顺差也可能收窄。后续需要重点关注中美磋商进展对短期的扰动影响。
▍ A 股策略聚焦 20190714—变化的节奏，不变的趋势
A 股策略｜近期扰动市场的因素在中期趋势其实并无根本变化。流动性宽松的节奏有分歧，但其边际宽松修复 A 股估值的趋势不变；而政策呵护经济和金融的导向也不会变，且力度只会加大。A 股变奏而不变势，依然处于缓慢上行的通道；配置上建议继续拥抱核心资产，并强化对中报超预期品种的布局。
▍ 海外周策论 20190714—半年度检讨来临，挖掘潜在“港股通”新成员
海外策略｜2019 年 8 月中旬恒生指数公司将宣布对恒生综合指数（HSCI）成分股进行本年内第二轮检讨结果，预计正式调整将于 9 月 9 日正式生效，届时港股通名单也将随之变化。我们根据恒生指数公司针对 HSCI 的筛选标准以及上交所、深交所对个股进入港股通的要求，预测本次可能被调入/出港股通的名单。
▍ 银行业对 2019 年 6 月金融数据的点评—专项债发力，社融小幅超预期
银行｜央行表态将保持市场流动性合理充裕，后续仍将以预调微调为主，此外财政政策有望继续发挥作用，对三季度社融和经济影响正面。此外银行中报业绩增速有望延续一季度水平（6%左右），银行股仍属投资确定性强的板块之一。
▍ 机场免税专题报告—非航价值变现开启机场新阶段
社服｜相比于航空性收入，非航空性收入是对机场客流更加高效的变现，而国际客流的占比和质量决定非航空性业务的价值。枢纽机场资源价值突出，非航收入空间大，因此兼具高确定性和成长性，建议长期配置。
