研究报告内容摘要：
行业观点
民生有色：钯金持续上涨，铂金存修复空间，关注贵研铂业
1.钯金：自2018年8月以来现货钯金最高涨幅已超92%（现价1525美元/盎司）。供给因南非Sibanye-Stillwater矿山罢工存在扰动（供给40%来源于俄罗斯，38%源于南非），全球（欧盟、美国及中国）更加严格的汽车排放标准将带来铂金和钯金需求持续增长。庄信万丰预计2019年钯金供应缺口32吨。
2.铂金：供给基本稳定（55%来源于南非，存在扰动）；铂作为燃料电池主要催化剂，新的增量需求有望提振铂金价格。
3.推荐铂钯催化剂为主业的贵研铂业。
个股推荐
民生地产：绿地控股（600606.SH）：出售商办资源，增厚经营业绩
1.事件概述：绿地控股发布公告称，公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司SPG Investment X (BVI) Limited拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司100%已发行股本转让给BSREP III China Retail Holdings Limited。根据公司初步估计，交易价格预计不少于人民币28亿元。
2.出售商办地产，增加营业利润
公司控股子公司绿地香港控股有限公司全资子公司SPG Investment X (BVI) Limited拟将其持有的全资子公司旺泉投资有限公司100%已发行股本转让给BSREP III China Retail Holdings Limited。本次交易有利于公司商办地产的快速去化，预计本次交易将增厚公司27亿元左右的税前利润，约占公司2018年营业利润的10.9%，将对公司经营业绩产生较为积极的影响。
3.业绩稳步增长，毛利率持续提升
公司2019年一季度实现营业收入904.7亿元，同比增长20.9%，归属于上市公司股东净利润44.1亿元，同比增长26.3%。净利润增速大于营收增速的主要原因系公司销售毛利率达15.20%，较上年同期提升0.65个百分点，盈利能力进一步增强。
4.多元业务协同并进，行业地位更进一步
公司2018年大基建业务实现营业收入1481亿元，同比增长41%；新签合同金额达2162亿元，同比增长63%，发展动力不断加强，带动公司整体业绩更上一层；大金融业务实现利润总额25亿元，同比增长25%，项目有序推进，积极探索转型发展；公司商旅等大消费产业不断拓展内涵与外延，行业地位突出。
5.绿地控股业绩稳定增长，销售保持韧性，财务改善，融资通畅，多元化业务协同发展。预计公司19-21年EPS为1.16、1.37、1.70元，对应PE为6.0/5.0/4.0倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为32.7/6.5/11.9倍，维持公司“推荐”评级。
风险提示
宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险。
