研究报告内容摘要:
重点报告推荐
策略
这次会像08 年和11 年杀盈利吗?核心结论:①对比A 股前四次历史大底,目前估值已经处于底部区域,市场担忧未来会否出现“杀盈利”,08 年、11 年出现过“双杀”。②前两次盈利快速恶化源于需求大幅回落,背景是通胀高企、宏观政策收紧,16 年来经济L 型一横以来通胀一直温和,目前政策微调偏松。③市场处于磨底期,右侧信号等去杠杆拐点或改革加速,消费仍是较好配置品,着眼未来重视科技类成长,如改革加速关注银行。
金融工程
汇率有望企稳,反弹行情延续。从趋势模型上看,Wind 全A 指数短期均线和长期均线的距离为-9.84%,相对前一周(-8.80%)继续回落。从量化指标上看,基于沪深300 指数的流动性冲击指标相对前一周(-1.22)有所回升,一周均值为-1.04。日历效应上,2005—2017 这13 年间,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在九月的上涨概率为54%、62%、69%和50%。技术分析上,上证综指日线级别上出现底分型,站稳五日均线,MACD 再次金叉,二次背离后反弹概率较大。
行业与主题热点
饮料:多家啤酒公司业绩加速改善。我们的推荐围绕三条主线:一是稳增长低估值的一线白马,包括高端白酒板块(贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展);二是业绩提升空间大的啤酒板块,包括重庆啤酒、青岛啤酒,关注燕京啤酒、华润啤酒;三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、金禾实业、关注山西汾酒。