研究报告内容摘要:
重点报告推荐
策略
磨底期的等待。核心结论:①A股处于第5 次历史大底磨底中,换手率低至143%,情绪扭转至少需两大信号之一:一是去杠杆拐点,二是改革加速。前者看地方债务问题解决方案,后者跟踪十九届四中全会。②近期部分小国汇率快贬引发市场担忧97 年重现,金砖四国为代表的新兴经济体外债/GDP、外债/外汇储备均较低,无需太多担忧。③以稳为先,消费补跌后仍是磨底期较好的配臵品,着眼未来重视科技类成长,如改革加速关注银行。
金融工程
利空事件逐渐消退,市场有望波动向上。目前趋势模型显示市场处于下跌市,Wind 全A 指数处于20 日均线之下。估值上看,全市场PE(TTM)仅为14.70,处于2005 年以来的23.2%分位点。事件驱动上,央行再度出手维稳汇率,离岸人民币汇率连续两个交易日累计上涨1.77%;7 月M2 和新增人民币贷款双双超出预期;IPO 再次减速,有望提振市场情绪。综上所述,我们认为当前处于相对底部的位臵,利空事件逐渐消退,市场有望波动向上。
行业与主题热点
有色金属:无锡不锈钢交易所钴价开始反弹。近一周,无锡不锈钢钴价出现连涨走势,其中钴价指数五个工作日涨幅分别为0.23%、0.45%、0.11%、0.11%和3.03%,最新价格为45.9 万元/吨。除此报价平台,MB、百川报价和亚洲金属网还没有出现止跌现象。我们认为,随着9 月份需求旺季的到来,中游企业订单回暖有望支撑钴价反弹。此外,新能源板块高镍化趋势利多镍价长期向好。
重点个股及其他点评
白云机场(600004):国内最大单体航站楼投产,成本端压力陡增。
烽火通信(600498):强化股权激励、蓄力5G,发展呈现新格局。