研究报告内容摘要:
行业与主题热点
建筑工程:从发改委批复项目信息再看资金来源。基建政策宽松已成趋势,资金到位逐步改善,基建增速回升是大概率事件,我们认为:1)基建增速如要大幅回升,地方政府加杠杆或难避免,小幅回升是大概率事件。然而,我们统计2016 年以来批复项目可以看到,大部分资金来自于地方政府,而地方政府出资超过50%的,项目贷款成为政府负债,因此基建增速的大幅提升的情况下,地方政府加杠杆或难避免。2)从领域上看,铁路、国家公路、水利或率先受益,从区域上看,中西部更为受益。中央支出占比较高的有望率先受益。基于以上逻辑,建议关注基建短板领域的充分受益者中国铁建、中国交建、苏交科、中国建筑、四川路桥。
重点个股及其他点评
石化机械(000852):拐点已到,四维度看好公司。公司是中石化旗下唯一油气装备企业,伴随宏观、行业环境变动,公司边际改善明显,向上弹性强,叠加政策和业绩催化,我们认为,三季度是公司拐点,四季度向上空间大。宏观:避险情绪加重,公司整体风险较小。行业:天然气向上周期叠加油服回暖。未来三年中石油是页岩气建设主力。石油企业和油服企业盈利在17 年已经好转,预计18 年景气度会进一步向上游装备企业传导。公司:低估资产,拐点已到。催化:国改、油价、天然气接力。我们认为油价在四季度上涨概率较大,叠加天然气四季度供暖,公司将获得持续催化。
航天信息(600271):由硬件到服务,由量变到质变。税控行业龙头地位稳固,千万用户+十亿数据保驾护航。公司紧抓建筑、房地产、金融和生活服务业四大行业营改增的政策机会,市场占有率继续保持领先。除了“金税工程”之外,航天信息还参与了“金卡”、“金盾”工程,资质水平高。公司实力强大,资质齐全。公司拥有千万级别的企业用户及亿级信用数据。普惠金融践行者,助贷业务稳增长。航天信息在互联网金融业务领域布局了三家公司,“财税数据-征信-信贷”形成了业务的闭环。布局电子发票百亿市场,物联网打造新增长极:聚焦大客户稳步推进电子发票业务,多个产品和方案顺利推广。