研究报告内容摘要:
重点报告推荐
策略
二次探底后反弹仍在。①反弹在路上,跌幅大、估值低、政策微调偏松的逻辑没变,二次探底是正常现象,政策底领先市场底。第五轮历史大底磨底还需时间,右侧需等去杠杆高峰过去。②过去政策偏松的反弹,往往价值搭台成长唱戏。货币和财政政策托底后,聚焦新经济的产业政策落地更利于成长。③二次探底后的第二波反弹,科技类成长股弹性更大,如5G、半导体等。中期圆弧磨底角度,消费白马仍是较好配臵品种。
金融工程
双底特征明显,市场有望波动向上。从趋势模型上看,Wind 全A 指数短期均线和长期均线的距离为-8.31%,相对前一周(-8.22%)小幅回落。从量化指标上看,基于沪深300 指数的流动性冲击指标相对前一周(-1)小幅下降。日历效应上,2005—2017 这13 年间,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在八月的上涨概率为62%、54%、62%和88%。技术分析上,上证综指日线级别上出现底分型,目前处于反弹的一笔,双底正在构建中。
行业与主题热点
有色金属:信息消费升级对有色板块影响。近期,工信部、发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020 年)》。要求到2020 年,信息消费规模达到6 万亿元,年均增长11%以上。当前光纤和4G 网络覆盖普及率已较高,单纯靠4G 进一步普及对锗需求量影响有限。对锗需求量影响更大的在于5G 基站的扩展。我们测算每芯公里含锗光纤约消耗0.14g 锗,由此得出5G 时代约需要499.8 吨锗。当然,最终的影响弹性视政策执行力度和速度而定。
商业贸易:7 月消费增速回落,精选优质成长。7 月50 家重点企业零售额降3.9%,我们认为主要由于今年6 月618 大促叠加端午节日激发消费力释放,从而对5月和7 月的消费分流有关,其中7 月家电、服装、化妆品及珠宝等非高频消费品增速下降明显亦是佐证;中期看,我们对消费环境整体偏谨慎。推荐苏宁易购、家家悦、天虹股份、红旗连锁等。