研究报告内容摘要:
重点报告推荐
宏观
PMI 小幅回落,制造业景气转弱。7 月全国制造业PMI 为51.2%,较6 月继续回落0.3 个百分点,低于去年同期,也低于上半年均值,指向制造业景气有所转弱。上半年社融增速降至9.8%,预示下半年GDP 名义增速将继续回落,而PMI分项指标也指向经济量缩价跌格局延续。需求:内需有所转弱,而在贸易摩擦影响下,外需依旧偏弱。生产:各行业开工率普遍回落,指向工业生产继续减速。库存:供需转弱令库存状况短期转差,呈现出经济下行期被动补库特征。价格:7 月钢价震荡、煤价油价见顶回落。预测7 月PPI 环跌0.1%,同比增速见顶回落至4.4%。
债券
短期步入牛陡(货币基金二季报点评)。专题:货币基金二季报点评。基金二季报公布,货基债基规模上升,纯债基金业绩最好。货基杠杆久期均上升,收益小幅回落。新规利好理财,货基增长受限。本周债市策略:短期步入牛陡。财政更加积极,长端利率受制。短端利率趋降,债市继续牛陡。我们认为,未来利率债的机会将向短端切换。积极的财政需要实际宽松的货币政策配合,当前货币市场的资金极大充裕,短端利率仍有下行空间。另外资管新规补充文件利好短债,短端利率低位依然对长端利率有利。未来债市或延续牛陡行情,短端利率下行为行情主线。
行业与主题热点
机械:政策面改善,工程机械板块估值怎么看。政策面改善,工程机械上周出现相对收益。行业销量依旧强劲。板块复苏具有持续性,估值中枢或维持在15倍。坚定关注国产龙头。在政策面改善的情况下,我们认为国产主机及零部件龙头有望加速国产替代。同时,由于二手机、应收款等存量风险逐渐消化,我们认为工程机械板块18 年中报有望迎来盈利释放。建议关注:三一重工、恒立液压、柳工、徐工机械、建设机械、中联重科。