【今日头条】
贵州茅台再创历史新高 茅台53度飞天酒出现断供迹象
【新浪财经】贵州茅台股价继续高歌猛进,继今年4月份突破400元/股大关后,如今又朝着500元/股大关迈进了。7月份前后,市场上茅台53度飞天酒就陆续出现断供迹象,目前要么没货,有货在售的价格已飙升到近1500元/瓶,突破茅台规定的价格红线。
【宏观视角】
下半年外汇市场供求将维持弱平衡
上周国内资金面趋紧。尽管央行在公开市场上延续净投放操作,但7天回购利率上行、信用利差扩大、同业存单发行利率上行发行规模下降。这显然说明市场期盼许久的资金面外援——外汇占款回升并没有发生,根据我们对6月外汇占款点评报告的结论,即便近期人民币汇率持续走强,只要央行不参与外汇市场,那么央行外汇占款就不具备回升的必要条件。逆周期因子引入后,人民币汇率与跨境资金流动具备了量价分离的条件。国内经济向好、美元指数趋弱,即便跨境资金维持小幅流出趋势,人民币汇率也能够维持相对强势。而商业银行外汇占款增加其对市场资金面的改善作用非常有限。
前瞻地看,经历了1个多月流动性紧张环境的缓解,未来市场资金面不宜过度乐观。上半年国内经济超预期,货币政策没必要转向,美联储缩表来袭以及欧央行退出QE的预期逐步升温,外部环境也不友好。
我们维持下半年央行外汇占款低速增长的判断。央行外汇占款自从今年2月份以来进入低速波动,这是因为央行再次尝试减少对外汇市场干预。在加入逆周期因子之后,市场对人民币汇率的预期分化,市场供求可能出现阶段性供大于求的情况,推动人民币汇率阶段性升值。但从下半年趋势来看,我们预计外汇市场供求仍将维持弱平衡的局面,这意味着央行较少干预汇市,也可以依靠市场化的力量自求平衡。
【晨报精选】
配置抓大放小,金融消费受青睐
——基金二季报持仓分析
主动偏股混合型基金整体仓位为79.5%,,较2017年Q1基本持平,仍处在历史较高的区间;近期公募基金仓位下降。二季度公募基金对主板的配置大幅提升,对创业板的配置大幅下降,对创业板配置的比例降至7.5%
二季度大幅减仓中游行业,继续大幅加仓消费和金融地产。虽然TMT整体持仓比例基本不变,但是内部电子占比大幅提升。公募基金对消费服务的整体配置达到26.6%,历史最高为2011年4季度的30%,距离历史最高近在咫尺。
二季度在加仓电子后,电子超越医药成为最新的第一大重仓行业;相比一季度,大幅加仓非银金融;继续大幅加仓电子、食品饮料、家电;小幅加仓银行、有色、轻工;对机械、公用环保、建筑装饰、国防军工、电气设备等偏中游行业大幅减仓。
具体行业方面
【TMT】继续大幅减计算机,大幅加电子、小幅加通讯;
【上游资源】加仓有色,减仓化工,其余行业变化不大
【中游流通制造建筑】大幅减仓建筑、公用环保、机械、电气设备
【消费服务】继续大幅加仓家电白酒,其余行业变化不大;
【金融地产】大幅加仓非银,小幅加仓银行
【医药保健】配置比例小幅下降
从公募基金正在加仓,而距离历史最高配置仍有一段距离,建议关注饮料制造、银行、电力、一般零售、通讯设备等板块。
【投资策略】
多空争夺或将加剧 关注量能配合情况
周一沪深两市小幅低开后稳步震荡走高,收盘沪指再创反弹新高,前期强势周期和锂电板块延续上周五的调整,热点转而向多元金融和部分题材股轮动,表明市场仍维持多头格局。截止收盘,上证指数报收3250.60点,涨0.36%;深成指报收10404.22点,涨0.38%;创业板指报收1686.44点,跌0.22 %。两市成交4929亿元,放量488亿元。个股2055只上涨,959只下跌,扣除新股,涨停25只,3只跌停,涨跌幅逾5%之比为96:22。板块方面,石墨烯/航天军工/草甘膦/高速公路/大金融领涨;煤炭/有色/锂电池/钢铁/地产领跌。
资金面上,两市融资余额减10亿至8783亿;央行昨日公开市场净投放2200亿元,本周共有5400亿逆回购到期和1385亿MLF到期; SHIBOR利率除3个月利率持平外其余期限均下跌,短期资金面继续改善。
消息方面,IMF:上调中国经济增速预期,中国经济正经历再平衡过程。
从盘面上看,周一市场热点轮动,赚钱效应在扩散。尽管前两周领涨的周期资源板块延续第二天回调,但是人气并未减弱,除了大金融权重维持强势态势之外,低估值的高速公路,涨价的石墨烯/草甘膦等涨幅居前,沉寂许久的航天军工/环保/地热能等题材板块亦有活跃表现。从指数看,沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌,其余指数均收涨,其中中证500指数涨0.67%,成为领涨指数,也表面热点在扩散。同时,两市温和放量1成,量价配合比较良性。
宏观方面,6月份及二季度经济数据和金融数据均超市场预期,昨日IMF分别上调了中国经济今年和明年的增速预期0.1和0.2个百分点,有利于提振市场多头信心;流动性方面,央行上周净投放5100亿,本周一净投放2200亿,资金面有望平稳度过7月下旬需求高峰期。
整体而言,目前市场维持多头格局未变,投资主线将继续围绕业绩改善和估值低位以及两者的优良配比展开,建议回调继续关注周期和新能源汽车板块,而行业龙头有望继续获得超额收益/流动性/确定性溢价。接近3300点两年震荡箱体的上沿,多空争夺或将加剧,关注量能配合情况,不宜追高。