【行业分析】
关注非金属类建材
2017年1-6月水泥产量同比增长0.4%,平板玻璃产量同比增长5.8%;2017年1-6月我国经济增长企稳,预计未来需求保持稳定增长;分解细项,基建投资稳增长引擎,房地产投资增速有所回落;2017年1-6月宏观经济数据简评:基建稳定,增速略有提高,房投增速回落。优选组合:华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材,关注西藏天路。
【公司评级】
建议买入国轩高科
2020年动力电池的需求将超过100GWh,4年复合增速接近40%。公司年底产能达到9GWh,明年达到13GWh。规模及成本优势将使公司充分受益行业增长。公司积极进入上游材料行业控制成本,公司毛利率水平将维持在35%以上。等到公司的隔膜和三元正极材料完成自供后,毛利率将会明显回升。今年三元产能释放,乘用车客户新增北汽、众泰、奇瑞,出货量将会明显增加,公司2017-2019年EPS分别为1.54、2.50、2.83元,三年复合增速达到34.1%,给予公司目标价40.00元,维持“买入”评级。
建议买入歌力思
1)拟发行6.1亿可转债,投向Laurel品牌研发及渠道建设、收购Ed Hardy品牌10%股权(对价1.54亿)及补流,同时终止定增。收购完成后将持有EH90%股权、预计18年开始并表。2)各品牌运营状况良好:主品牌上半年零售双位数增长,EH高增长基础上扩品类打开外延空间,Laurel加快开店、17年有望盈亏平衡,IRO贡献稳健业绩。3)看好公司高级时装集团战略,未来仍将围绕高端消费领域推出并购,上调17~19年EPS为0.83/1.12/1.45元,17年PE24倍、维持买入评级。
建议买入宝信汽车
宝信发布中期盈利预喜,预计归母净利润增速不低于500%,对应1H17E业绩有望达人民币3.8亿元以上。我们判断,中期业绩的强劲增长或与豪华汽车市场回暖、与广汇在新车/售后/衍生服务领域的业务整合与协同逐步释放、兼并收购并表、以及基数效应等因素有关。我们依然看好公司基本面改善、与广汇资源整合驱动的长期业务协同释放,维持2017E/2018E/2019E公司全面摊薄EPS分别约人民币0.32/0.53/0.67元,维持DCF目标价HK$4.72(对应约12.8x 2017E PE),维持买入评级。