【晨报精选】
市场情绪在日元和油价中摇摆
汇率市场:喜忧参半的经济数据令美元低位震荡,耶伦表示去年12月加息后经济依然逐渐走好,未来支持美联储平缓加息,美元指数或将反弹。欧元因美元震荡区间减缓而波动收窄;日元受益避险情绪大幅上涨。英镑继续受到政治上退欧预期升温的打压,加元短期受到油价提振,澳元因基本面疲软中长期依然承压。美元疲软、3月外储转降为升使人民币近期走势趋稳。
大宗商品市场:铜价在需求不振与美联储加息预期升温背景下,面临二次探底风险。油价受美国原油库存意外下降提振,“冻产”协议临近使油价大幅波动,建议关注4月17日多哈国际石油会议。金价则受避险情绪提振。基本面使大豆价格维持高位震荡。
股票和债券市场:避险情绪使欧美股市承压,风险偏好情绪左右A股市场短期走势,荷兰公投、欧洲银行股事件,以及国内的票据风波和中晋资产事件,打压下半周风险偏好情绪。美债收益率受益避险情绪走低;欧债也受到宽松预期提振;中债的利率债收益率上行,债转股传闻引发热评,票据风波再起,信用债依然以防风险为主。
【热点聚焦】
供给侧改革持续推进中
供给侧改革相关政策从年初的结构调整专项资金、去产能总目标《脱困意见》出台,到近期的8个相关配套文件正陆续印发及8省上报去产能方案,动作频频。结合微观如西山煤电、阳煤集团、太钢集团、武钢、马钢等执行层面的实质性进展,我们认为,供给侧改革宏观层面政策稳步推进、微观层面企业执行给力。我们预计后续诸如配套政策、细化措施等也有望较快出台。
投资建议:继续推荐钢铁板块,标的继续首推高弹性的新钢、首钢、华菱(停牌)、安阳、柳钢、河钢、武钢,其次为业绩优异的宝钢、大冶特钢等。
【宏观视角】
技术反弹,外贸压力仍存
3月出口大幅跳升至11.5%(前值-25.4%),反弹主因技术性因素。出口结构看,劳动密集型产品反弹明显,但主要来自低基数,而非实质性好转。
进口低位回升至-7.6%(前值-13.8%),但季调后跌幅扩大至-13.9%(前值-11.3%),显示排除技术性因素,真是进口水平仍在低位。季度来看,真实进口水平在底部徘徊一年多,未来有望在大宗商品价格反弹等因素带动下逐步回升。进口结构看,大宗商品量增价升,预计后期价格回升带动金额改善。
未来看,预计4月出口向真实水平回落,大宗商品价格反弹带动进口回升,贸易顺差较15年收窄。
【行业分析】
煤炭:4月是板块弹性体现时段
我们认为当前时点,复苏的整体形势还是维持的,强弱仍需观察,短时无法证实或证伪,正是炒作周期品种的时机,还是建议大家重点关注周期品种。期货和权益第二波上攻的概率很大,煤炭反而是最具有安全边际和爆发力的品种,建议大家积极提高配置,4月份正是板块弹性体现的时段。
投资建议:综合考虑ST、亏损、业绩大幅下滑和解禁等影响因素,推荐优先次序;盘江股份、西山煤电、阳泉煤业、靖远煤电、神火股份、露天煤业和中煤能源等,注意阶段性机会中的公司轮动把握。