制度优化密集落地 资本市场改革红利加速释放
从允许创业板重组上市，到推进创业板试点注册制。证监会近期连续释放深化改革信号，多项监管制度具有“破冰”意义，新的制度供给也将不日出台。可以预期，在全面深化资本市场改革进程中，以市场化、法治化为特点的制度优化将步入密集落地期，资本市场改革红利将加速释放。
增量改革引领是本轮资本市场制度优化的重要路径。科创板试验田作用逐步显现，将进一步优化资本市场制度供给，推进关键环节创新。设立科创板并试点注册制顺利落地，基础制度更加市场化，询价、定价、配售、交易等制度创新初步经受住了市场考验。未来，科创板的一些可复制推广经验将在综合评估基础上向全市场推广。监管层已明确推进创业板改革并试点注册制，创业板将成为注册制稳步推广的第一站。对创业板而言，这是继允许创业板借壳之后的又一重大政策利好。
市场化、法治化是本轮资本市场制度优化的主要特点。改革要激发资本市场活力，最关键的是厘清政府与市场的关系，尊重市场规律，规范行政行为，使市场真正发挥资源配置的决定性作用。在此方面，科创板就是一项全新的探索。再如近期落地的重组新规，在“炒壳”、“囤壳”之风得到明显抑制、从严监管不会放松的情况下，适时修改监管规则，鼓励并购重组，既可实现上市公司多元化退市，也可便利优质资产注入，进而助力上市公司质量提升。法治化方面，则重在提高违法违规成本。证券法、刑法修改正在推动之中，建立中国特色的证券集体诉讼制度尤为值得关注。
吸引培育长期资金是本轮资本市场制度优化的重要目的。一方面，开放进程加快，中国资本市场便利境外投资者的制度改善颇为明显，吸引境外长线资金将是未来一段时间制度优化重点。另一方面，内部政策优化在提速。监管层明确提出，强化证券基金经营机构长期业绩导向，推动公募基金发展权益类基金。此举旨在扭转机构散户化倾向，真正激发机构的长期投资能力。多管齐下之下，A股市场投资生态有望重构。
资本市场深改是一项长期系统工程。未来数年既是资本市场改革的机遇期，亦是改革密集落地的施工期。多层次资本市场体系的完善、多元化退市渠道的构建、上市公司质量的提升、法治供给的有效增加等，都将进一步推动资本市场走向成熟。当然，改革进程不可能一帆风顺，市场各方应理性看待制度调整、政策优化特别是股市涨跌，以更加包容的心态参与到市场建设中。
