永赢基金徐翔：固收+产品需有确定的收益可预期性

　　近期，银行理财收益下行，公募固收+产品引发市场关注。永赢基金副总经理徐翔在接受中国证券报记者采访时表示，固收+产品需要有比较确定的收益可预期性。固收+产品本质上需要以“固收”作为主要支撑，通过固定收益类产品的稳健收益叠加权益资产的收益增强，才是较好的产品形态。

　　过去3年，永赢基金公募固定收益资产管理规模飞速提升，跻身行业前列。对于下一阶段的产品布局，徐翔表示，永赢基金希望以客户的需求为导向，在洞悉客户风险收益需求的基础上，布局形式多样的固收类产品。

　　追求可预期的固收+

　　在徐翔看来，固收+产品需要有比较确定的收益预期性。“以获取绝对收益为目标，这取决于我们在大类资产配置上的安排与布局。”徐翔表示，“在资产配比的维度上，固收+产品依然以固收类资产为主，但在风险配比的维度，我们更关注组合股债风险的均衡性，以最大限度地获取分散配置的好处。”

　　徐翔介绍，在这方面，永赢基金已经形成了一套行之有效的方法，即在降低一定目标收益的情况下，寻找最优的资产组合配置比例，提高实现目标的概率；叠加投资经理在各自擅长的分项资产上获取超过市场平均水平的收益，从而形成一套可持续的全天候投资策略。

　　徐翔进一步介绍：“我们的固收+投资体系以大类资产的Beta收益为主，Alpha收益为辅，可容纳大规模资金。在Beta方面，体系主要由长期的战略资产配置模块、中期的战术资产配置模块以及短期的尾部风险管理模块构成。我们通过科学的结构设计，提高各模块的投资胜率，并降低模块间的相关性，确保最终的投资结果更加可靠。此外，优异的单品种Alpha能力可以使结果在体系稳定输出的基础上锦上添花。不同于其他公司，我们的固收+产品有一套清晰的风险偏好表达范式，以帮助客户精准定位投资诉求。在投资运作中，我们始终以客户的风险偏好为基本准绳，最大限度追求绝对收益，确保客户不管在什么时间点买入产品，持有一定期限，均可以大概率赚取合理正回报。”

　　以客户为导向丰富产品序列

　　对于下半年的债市机会，徐翔表示，今年经济基本面的变化对债市形成一定压力。不过，本轮调整也给债券投资带来了较好的加仓机会。在具体投资品种上，徐翔认为，高等级债券尤其是3年至4年期限的品种，无论从信用利差还是持有期收益来看都具有较强的吸引力。此外，一些资质相对较弱、剩余期限较短的品种，只要控制住信用风险，也存在获取超额收益的可能。“不过，我们还是会对受疫情冲击较大的行业和企业做好甄别，避免信用风险和估值波动。”徐翔说。

　　公开资料显示，过去3年，永赢基金公募固定收益资产管理规模飞速提升，成为行业中一股生机勃勃的力量。徐翔认为，永赢基金近年来的发展，充分享受了债券牛市带来的固收类产品扩容。“永赢基金固收管理规模的扩大，首先得益于债券市场的行情，我们也较好地把握了市场在固定收益领域的配置需求。其次是我们在固收团队上的持续建设，一个公司想要抓住行业发展的机遇，需要有匹配其发展目标的研究和投资能力，永赢基金一直强调在固收团队上的持续投入。另外，永赢基金一直强调以客户为导向发展固收业务，这样的初心赢得了市场的认可。”徐翔表示。

　　对于下一阶段的产品布局，徐翔表示，永赢基金希望继续以客户的需求为导向，在洞悉客户风险收益需求的基础上，布局形式多样的固收类产品，工具型产品、理财替代、固收+等都是重点探索的领域。徐翔认为，工具型产品代表了将来行业的发展趋势，公募基金大有可为；在银行理财替代方面，“货基+债基”“货基+指数基金”等灵活多样的产品形式都是可以探索的方向。至于在固收+领域，永赢基金则将在人员配备、资源匹配方面做进一步的战略安排，抓住这一领域的发展机会。