春季行情重在主题投资 关注农业、军工等表现

　　去年12月中旬召开的中央经济工作会议对2017年国内宏观经济发展以及证券市场走势、行业板块筛选等方面有着重要的指导意义。此次会议的总基调我们理解为整体淡化增速目标，更重改革，把防控泡沫与风险放在更重要的位置。2017年货币政策或偏向中性，继续推动资金脱虚入实。结构性的政策亮点，我们关注农业供给侧改革地位有所提升，国企改革特别是混合所有制改革的进程有望加快，同时一带一路和债转股也是重点的政策方向。

　　去年12月市场的调整很大程度上反映了市场对于流动性趋紧、美联储加息等因素的悲观预期，元旦后随着流动性紧张趋缓，业绩数据整体进入短暂真空期，春季躁动或存在一定的时间窗口，环境上更偏向于主题投资的展开。具体主题选择上，农业、军工、国企改革、原油价格上涨等或有一定表现。

　　从今年以来的市场表现看，国企改革特别是混合所有制改革成为耀眼明星。从中央经济工作会议明确指出将混改作为国改“突破口”，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大领域“迈出实质性步伐”，到铁总、中石油等重点央企陆续出台混改政策规划，再到各地方积极配合研究国改方案，持续的事件催化了主题的深化与扩散。市场热点品种也从“6+1”试点央企到各地方国企再到军工板块，在经历了混改主题的全面扩散后，必然面临一定的分化与休整，短期从战术上我们更倾向于谨慎，混改主题的赚钱效应或将有所下降。但是，后续无论从试点央企混改方案的逐步推出、地方和全国两会的陆续召开，还是对下半年十九大的政策期待上看，改革有望成为贯穿全年的投资逻辑主线之一，战略上我们将高度重视。

　　（作者系农银物联网基金经理）