共同基金成为IRA主要投资工具

　　在第三支柱个人养老金账户计划（IRA）市场化运作中，需要多种产品来满足不同类型参加者的养老投资需求，美国允许个人在银行、基金公司、证券经纪、保险公司等金融机构开立IRA账户，可谓“千帆竞发，百舸争流”。根据现行规定，IRA可以广泛投资于股票、债券、共同基金、银行存款、保险年金等各类资产和金融产品，仅有养老保险保单和收藏品两类资产是明确禁止投资。

　　不过，并非每种投资品都适合养老投资。一提到养老金，一般人在脑海中浮现的印象是“养命钱”，因此，养老金投资的第一要务必须是安全性。在IRA刚推出时，美国民众对此的想法如出一辙，大部分民众选择在银行开立个人退休账户，主要投资银行存款等低风险低收益产品。不过，作为一类长期投资的选择，养老资金有能力承担获取长期投资回报的相应风险，尤其是在参加者年轻时，可合理地进行权益类资产的长期配置。而在长期投资的选择上，共同基金后来居上，成为IRA计划最主要的投资工具。

　　数据显示，在IRA诞生后的第二年即1975年，IRA投资于共同基金的比例仅为1%，而投资银行存款的比例却高达72%；1980年，IRA投资于共同基金的比例增加到3%，而银行存款比例则进一步攀升到83%。随后，投资于共同基金的比例逐步提升，1989年达到23%，1995年突破40%，随后一直维持在这一水平之上。截至2015年末，美国个人退休账户持有的资产达到7.3万亿美元，其中近48%的资产由共同基金管理，而通过证券公司持有股票、债券的占比为40%，商业银行持有份额为7%，寿险公司保险产品份额为5%。

　　据美国投资公司协会（ICI）的数据，IRA可供投资的共同基金类别十分广泛。最新数据显示，在所有IRA投资的共同基金中，有42%投资于美国本土股票基金，混合型基金占了22%，当中主要的是“目标日期基金”；债券基金占16%，全球股票基金占13%，货币市场基金则占个人退休账户所持共同基金资产的6%。

　　博时基金总经理江向阳认为，共同基金最终占了上风，其主观原因是美国IRA计划参与者专业财务管理意识的增强；其客观原因则得益于共同基金行业本身的发展，以及行业对养老资产管理的重视。基金产品的一些天然优势也对这类投资构成了保障，如专业的投资管理、高流动性、广泛的资产选择以及透明的信息披露、充分的行业竞争带来的管理费率降低等等。

　　华夏基金总经理汤晓东则认为，公募基金自身的作用功不可没。一是公募基金的产品线丰富，能匹配参加者不同的风险偏好；二是公募基金凭借专业的投资管理能力，能为养老金带来长期稳健的收益，提升参加者自我养老保障能力；三是公募基金管理规范，运作透明，流动性良好，为参加者提供了诸多便利。

　　华安基金首席战略官王毅表示，当我们思考人类伟大发明的时候，我们通常想到的是电灯、电话、互联网等等。其实，共同基金也是人类的一项非常重要的发明。共同基金已经证明是普通民众获得专业化投资管理的最简便、经济而有效的途径，对普通民众参与资本市场分享社会经济增长的成果、提升财富和生活水准起到了革命性的推动作用。美国的雇主养老金计划和IRA参与共同基金投资的程度从一个侧面凸显了这一点。

　　截至2015年底，54%的缴费确定型（DC）计划资产及48%的IRA资产投资于共同基金。12.9万亿美元的长期共同基金资产中53%源于DC计划及IRA.

　　上世纪70年代中以来，IRA的投资基金规模迅速增长，且和美国共同基金总规模的增长同步。