前海联合基金：疫情或使债市利率明显下行

　　中证网讯(记者 余世鹏)2月2日，前海联合基金固收团队发布市场观点指出，疫情将对一季度经济增长有所拖累，同时资金需求的下降也会大概率使得债券收益率出现明显下行。

　　前海联合基金指出，从2003年“非典”疫情情况来看，其对经济的影响主要体现在当年2季度，GDP增速由1季度的11.1%下降至2季度的9.1%，随后恢复正常增长。其中，社零增速从3月份的9.3%下降至5月份的4.3%，6月后较快的恢复到了正常增速；而投资和出口虽然也受到影响，但幅度不大。

　　基于此，前海联合基金预计，本次疫情影响较大的依然是消费。“居民春节期间餐饮娱乐消费基本为零，走亲访友大面积减少，部分购物场所关闭，都将导致消费的大幅下滑。而投资和出口由于春节本身放假，暂时受到的影响较小。”前海联合基金指出，往后看，预计本次疫情对投资、消费的影响将超过“非典”时期，对经济的影响主要体现在一季度，而影响的持续性则要看疫情能否得到有效控制，有可能延续到2季度。

　　“对于债券市场，不论是从经济下行的预期看，还是从商业活动减少导致的资金需求下降看，大概率都将导致收益率出现明显下行。春节前10年国债利率已由3.1%左右下降至3%左右，但基于本次疫情的影响，预计节后债券市场收益率仍将出现明显下行。但从货币市场看，当前的政策环境下，央行将全力维护货币市场的资金供给，避免出现大幅波动，货币市场总体上仍会保持较为平稳，甚至较为宽松的状态。”前海联合基金表示。