债市：追涨不如蛰伏

　　3月21日，债券市场未能延续上日涨势，期债窄幅震荡，现券基本持稳。市场人士表示，短期内市场进入重要的时间窗口，内外不确定性均有所上升，此时追涨风险收益比不佳，不妨等待形势明朗再做选择。

　　分歧较大 重陷震荡

　　21日，国债期货市场涨势放缓，全天呈窄幅震荡走势。10年期主力合约T1806收报93.175元，涨0.03%；5年期主力合约TF1806收报96.660元，涨0.04%。

　　银行间市场上，现券涨跌互现，收益率波动不大，市场观望情绪升温。交投最为活跃的10年期国开债170215早盘围绕4.87%反复成交，午后交投重心略微提升，最高成交在4.875%，尾盘成交回落至4.87%，较上日尾盘上行1BP。新券180205交投日趋活跃，全天成交110笔，尾盘成交在4.805%，与上日尾盘相当。国债方面，10年期品种180004于午后成交多笔，全天最后一笔成交在3.765%，较上日下行2BP，170025尾盘成交在3.795%，下行1BP。

　　昨日，市场资金面宽松依旧，央行公开市场操作续停，无碍大行积极融出。据交易员反映，昨日早盘大行股份行纷纷融出月内到期资金，需求迅速得到满足，相比之下，跨月资金供需显紧张，市场对季末流动性形势仍存在担忧情绪。

　　虽然资金环境未见明显变化，但债市在单日大涨后重新陷入震荡，反映出市场对后市分歧依然较大。