广发证券-汽车行业深度分析

　　研究报告内容摘要：

　　核心观点：

　　20年2季度末公募基金汽车行业配置比例1.6%，仍处于低配。根据Wind统计，2020年2季度末，汽车行业公募基金配置比例为1.6%，相比1季度末有所下滑，位于2010年以来的低点。汽车行业基金配置比例的高点为14年3季度末的6.3%，此后大体上处于下滑趋势（尤其是整车板块）。汽车行业自2017年3季度末以来一直处于公募基金低配状态，20年2季度末汽车行业基金配置比例为1.6%，自由流通市值占比为2.6%，偏股型公募基金（不含指数型）低配汽车行业1.0个百分点，其中整车板块、零部件板块分别低配0.2、0.7个百分点。

　　环比1季度，2季度公募基金加仓货车、客车板块，减仓乘用车、零部件。汽车细分子板块来看，20年第2季度末，除货车、客车板块外，汽车细分子板块大多被公募基金减仓；20年第2季度末，客车、货车板块分别超配0.07%、0.03%。具体而言，20年2季度末商用货车、商用客车板块公募基金配置比例分别为0.11%、0.16%，较1季度末分别提升0.03pct、0.02pct；汽车零部件、乘用车、汽车服务板块2季度末配置比例环比1季度末普遍下降，其中汽车零部件板块减仓比例最高：汽车零部件配置比例为0.82%，环比下降0.23pct；乘用车板块配置比例为0.41%，环比下降0.21pct；汽车服务板块配置比例为0.12%，环比下降0.03pct。

　　20年2季度汽车板块个股配置情况。从基金重仓股数量来看，20年2季度末，偏股型公募基金重仓数量前10的汽车行业个股（及重仓基金数）分别为：星宇股份（52）、潍柴动力（41）、比亚迪（41）、华域汽车（41）、拓普集团（39）、长安汽车（33）、银轮股份（29）、伯特利（21）、威孚高科（19）、上汽集团（18）。从基金重仓股持股总市值来看，20年2季度末偏股型公募基金重仓股持股总市值前10的汽车行业个股（及持股总市值/亿元）分别为：比亚迪（33.2）、潍柴动力（15.6）、星宇股份（14.8）、华域汽车（14.4）、宇通客车（12.3）、中国重汽（8.7）、拓普集团（8.1）、银轮股份（7.1）、伯特利（6.2）、新泉股份（5.9）。机构持股占流通股环比变动方面，20年Q2增持比例较高的依次是春风动力、银轮股份、新泉股份、科博达、拓普集团，机构持仓占流通股比例分别较20Q1末上升11.05pct、5.47pct、4.28pct、3.85pct、1.29pct，此外宇通客车、比亚迪等增持也居前列；减持排名前五的依次是华域汽车、中国汽研、宁波高发、长安汽车、浙江仙通，机构持仓占流通股比例分别下降2.86pct、2.65pct、2.21pct、1.81pct、1.66pct。

　　风险提示：季报披露十大重仓股不能全面反映整体情况；疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。