申万宏源-2019Q1汽车行业基金持仓分析

　　研究报告内容摘要：

　　本期投资提示：

　　2019  年一季度汽车重仓股市值占全部重仓股总市值的比重为2.3%，环比减少0.1pct，仍处历史最低水平。根据2008-2019Q1  基金持仓规模分析，汽车股配置仓位继2018  二季度、三季度小幅回调后重启波动下行态势，2019  年一季度持仓占比接近周期底部。分细分行业看，其中汽车整车行业占0.77%，其他交运设备Ⅱ行业占0.01%，汽车服务Ⅱ行业占0.14%，汽车零部件Ⅱ行业占1.39%。

　　细分行业中，汽车整车持仓占比下行至历史低位，汽车零部件持仓占比向上回弹。具体来看，19Q1  汽车整车行业重仓股总市值占比为0.77%，环比下降0.17pct，占基金总净值比为0.29%，环比下降0.04pct；19Q1  汽车零部件Ⅱ行业重仓股总市值占比为1.39%，环比上升0.07pct，占基金总净值比为0.53%，环比上升0.07pct。受板块上涨因素影响，汽车整车持仓总市值有所提升，但整体增速落后于市场平均水平，导致持仓占比下降。

　　2019  年第一季度，汽车行业基金重仓股排名前20  标的相较第三季度变化不大，重卡产业链盈利强势及行业销量回暖预期下部分整车持仓上升。受基建投资拉动，重卡行业景气度持续提升，重卡产业链龙头潍柴动力一季度加仓趋势明显，由Q4  第5  大基金重仓股上升为第2  位。此外，市场销量边际回暖、行业盈利修复预期下长安、江铃等自主车企持仓份额上升。本季度仓位排名显著上升的还有中国重汽、保隆科技、凌云股份；仓位排名显著下降的有福耀玻璃、广汽集团、宇通客车、旭升股份、宁波高发、宁波华翔、金固股份。

　　前五大基金重仓标的增速低于市场平均水平，占重仓股总体权重小幅下滑，但仍属于机构偏好的确定性龙头。统计汽车行业前五大基金重仓标的可以发现，前五大标的持仓市值总量由18  年四季度的121.34  亿元上升至149.07  亿元，增长幅度略低于市场平均水平，持股占重仓股总市值比重由1.57%小幅下滑至1.50%，但仍占整个汽车行业重仓股总市值的65.18%，可以看出，机构仍然偏好确定性高的龙头公司。