家电龙头“扬眉吐气” 行业智能化趋势值得关注

　　11月1日，家用电器板块上涨6.51%，位居申万一级行业涨幅榜首位，板块内康盛股份、华帝股份涨停，格力电器、海尔智家涨幅超8%，苏泊尔、美的集团涨幅超6%。

　　市场人士表示，家电行业头部公司凭借品牌实力、经营状况、现金流等优势，带来的确定性投资机会一直受到市场关注，同时，稳定的分红也能给投资者带来额外收益。基于此，长期看好家电行业龙头企业。

　　空调市场继续回暖

　　从行业基本面看，根据产业在线数据，9月空调总销量970.7万台，同比提升8.1%，其中内销666.9万台，同比增长8.1%，出口303.8万台，同比增长8.1%。2019年1-9月空调累计总销量12300.6万台，同比下降1.2%，其中内销7551.9万台，同比下降0.7%，出口4748.6万台，同比下滑1.9%。整体来看，9月空调市场销量延续8月回暖趋势。

　　对此，兴业证券家用电器行业分析师王家远表示，看多2020年空调行业内销增速回暖。随着地产长期往下，更新需求逐渐成为空调需求的主要变量。2020年是2010年家电补贴政策的10年后（2010年空调内销量同比增长37%），十年空调寿命降低，更新需求会在这几年上台阶。

　　此外，冰洗内销市场受到8月促销需求前置影响，终端需求均偏弱，2019年9月冰洗内销分别同比-0.9%、-3.7%，外销市场增速环比有明显回落，冰箱总销量微增0.1%，而洗衣机总销量下滑3.8%。

　　业内人士认为，中长期来看，冰洗市场以产品更新需求为主，消费升级与高性价比需求均存在，一方面，龙头企业品牌力领先，中高端市场份额有望继续集中，另一方面，龙头公司在份额压力下，依然发布高性价比产品布局低端市场，未来留给中小品牌市场空间或进一步压缩。

　　关注三主线机会

　　家电板块作为大消费品种的一个重要分支，一直以来受到投资者青睐，除了市场熟知的家电龙头外，板块还有哪些投资机会？

　　长城证券表示，随着我国居民生活水平日益提高，消费者对于家电的要求也越来越高，而最引人关注的无疑是各类智能化产品。到2020年，白色家电、生活电器、厨房电器的智能化率将分别达到45%、28%和25%，智能家电未来5年将累计带来1.5万亿元的市场需求。智能化是家电行业发展的必经之路，也将是近几年行业增长的来源。在传统家电逐渐步入成熟期后，替换需求将在市场中占据主导地位，智能家居能够满足消费者对于品质生活的需求，符合我国消费升级的趋势，将得到快速发展。其中以智能电饭煲、智能热水壶为代表的智能小家电具有功能实用、外观小巧、价格较低等优点，更受消费者的欢迎，推荐关注苏泊尔、九阳股份；白电龙头也积极布局智能化产品，凭借研发能力和品牌优势，有望占据智能家电大部分市场份额，推荐关注美的集团、海尔智家。

　　华创证券表示，随着企业减税落地、后续交房预期回暖，以及消费政策的试点推行，家电行业有望受益回暖；另外MSCI纳入因子逐步提升，北上资金料将持续流入，看好行业中长期配置价值，行业评级维持“推荐”。重点推荐确定性较高以及预期改善品种，主要有三条主线：一是高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的龙头公司；二是受益于竣工预期改善的厨电龙头公司；三是抗周期性强的小家电龙头公司。