天风证券：2019年A股增量资金入场可期

　　中证网讯（记者 张勤峰） A股在经历了相当一段时间的存量博弈之后，市场高度关注增量资金入场的规模和节奏。天风证券策略团队最新发布的报告认为，机构投资者方面，保险、养老金、职业年金、社保是未来确定性较大的增量资金来源；同时，居民部门调整大类资产配置的过程中也有望形成对股市资金流入。

　　报告指出，截至今年第三季度末，可得数据显示保险+社保重仓股、外资全部持股、监管资本重仓股、公募基金重仓股四项分别占全 A 流通市值 3.35%、3.24%、2.78%、2.38%；

　　如果以重仓持股规模线性外推全部持股规模（利用公募基金二季度全部持股数据估计），则此四项全部持股约占全 A 流通市值的 18%。目前一些迹象表明，机构投资者有望给A股带来千亿乃至万亿规模的增量资金。公募基金方面，未来增量资金可能来自两方面：一是现有产品增加权益配置的空间；二是是资管新规落地，有望引流资金进入公募类产品。险资方面，保险资金运用余额自然增长，预计明年还能带来约1900亿元增量资金。同时，近期养老金入市节奏加快，未来将成为重要的长期资金来源。目前来看，外资会否继续流入存在一定不确定性。

　　报告还提到，居民部门大类资产配置的调整也有望成为股市资金来源。在居民部门的大类资产配置里，房地产一直是比重最大的一块。同时过去几年，居民部门投资于理财产品的金额快速提升。但是在金融监管压力之下，今年银行理财增长几乎停顿。同事，在“房住不炒”的基调下，居民部门加杠杆进入楼市的热度有所消退。在居民部门总资产中合计达到近 70%的理财和房地产，在下一阶段配置吸引力降低，这部分资金有望进入金融市场。