房企“抄底”补库存 规模战争远未终结

　　房企“开学季”： 亮眼中报背后的新考验

　　在史上最长的一段楼市调控周期中，上市房企陆续发布2018年上半年业绩报告。从公告来看，在过往1—2年销售规模的高歌猛进下，主流房企大多能获得不俗的销售业绩，且行业平均利润率也有所提升。

　　不过，大公司亮眼的业绩并不能完全掩盖行业所面临的隐忧。随着楼市调控的进一步深化，以及热点城市库存的消耗，市场的基本面已经发生变化。在此背景下，行业的竞争也日趋激烈，行业集中度的提升不可逆转。那些规模偏小、发展较慢的中小房企则面临着较大的经营困境。（黄锴）

　　导读

　　楼市调控的持续深入，正在倒逼土地价格下调。而在经过“大浪淘沙”后，实力不足的中小房企被挡在门外，品牌大房企则迎来“有序竞争、理性拿地”的最好机会。

　　虽然近年来房企的销售规模普遍向好，但补库存的步伐一刻也未停歇。

　　根据Wind的数据，截至今年上半年，110家A股上市房企的存货为4.77万亿元，比上年末增长4300亿，增幅约为9%。与2016年末的水平相比，增幅约为28%。港股上市房企中，大部分企业的土地储备和库存规模也有所增加。

　　当然，这种增加主要出现在大中型房企中，部分小型企业的库存规模反而下滑，凸显出行业进一步分化的大势。

　　按照“低点时拿地、高点时卖房”的惯常逻辑，补库存行动的大规模展开，通常意味着市场已经进入下行周期。考虑到全国房地产销售规模连续两年创下历史新高，很难进一步增长，这一判断不无道理。

　　分析人士认为，此前的补库存行动恐怕仅仅是个开始。一方面，对规模的追求也在驱动房企补充库存；另一方面，热点城市的库存规模普遍下滑，地方政府推地的力度有望加大。因此，通过拿地、并购等方式进行补仓，仍将是房企下一步的重要动作。