国金证券：看好快递行业高速发展带来的高估值

　　【行业分析】

　　看好快递行业高速发展带来的高估值

　　2017年3月15日，国家邮政总局公布2月份快递数据：2月单月全国快递服务企业业务量完成23.4亿件，同比增长88%；实现快递业务收入292.2亿元，同比增长66%。1-2月累计快递业务量完成45.6亿件，同比增长34%；累计快递业务收入为602.1亿元，同比增长29%。

　　短期行业依旧将受益于高增速，中期寡头垄断即将形成：短期，受电商带动，快递行业依旧将维持30%以上的高增长，行业依旧可以享受高成长带来的高估值。中期来看，在较长时间低价竞争环境下，借由资本市场使得本身开始具有规模及效率优势的企业，有可能突出重围形成寡头垄断。寡头企业通过优化产品结构、延伸收益链条、提升经营效率提升企业利润率，促进快递企业业绩再次高成长。在长期，我们认为未来快递行业依旧存在高速发展机会，走过消费互联网时代，产业互联网或是发展大势，B2B将带来快递行业新一轮爆发增长。

　　看好快递行业的高速发展带来的高估值，维持行业“买入”评级。个股推荐，长期来看，首先考虑可能在这轮竞争中脱颖而出，最终形成寡头的公司；其次在利润率提升空间比较大的个股，未来成长性较好。短期优选成本控制出色的公司，重点关注韵达股份/申通快递/圆通速递/顺丰控股，均给予“买入”评级。