招商证券：市场难有趋势性上涨行情

　　【今日头条】

　　宝钢股份：预计今年净利润同比增逾6倍

　　【新浪财经】宝钢股份10月24日晚间发布三季报显示，公司前三季度实现营业收入1334.35亿元，同比增长9.20%；归属于上市公司股东的净利润55.98亿元，同比增长148.33%；基本每股收益0.34元；公司预计2016年度净利润同比增长600%至800%。

　　离岸人民币暴跌200点报6.7854创历史新低

　　【财经网】周一欧市盘中，离岸人民币跌幅再度扩大至200点报6.78574，创历史新低！在岸人民币兑美元收跌119个基点至6.7718，跌破6.77大关，继续刷新逾6年新低，盘中一度跌至6.7770，国庆以来跌幅已达1013点，创去年8月以来最大月度跌幅。

　　【晨报精选】

　　人民币汇率内在基础未受冲击

　　最近两周人民币汇率发生大幅波动，10月以来美元兑人民币汇率即期汇率跌至6.7599，跌幅达到1.35%，创下811汇改以来的新低。从外部环境看，美联储12月加息成为市场共识，加息概率近期持续在高位徘徊，而本周德拉吉的鸽派言论也加剧了美元上涨动力，美元指数连续两周稳定在98以上。从内部环境看，9月出口和贸易顺差规模不及预期，房地产调控等政策动向使得国内投资者对明年上半年中国经济预期较为悲观。总之，内外两方面不利因素使得市场对人民币的贬值预期较为强烈，而且短期内国内市场贬值预期下降的可能性也较低。

　　不过，预期可以在短期内主宰汇率走势，但无法改变汇率长期趋势。目前看，人民币汇率保持稳定的内在基础并未受到冲击，国内经济保持稳定，贸易顺差与GDP比值仍处于合理区间，参考一篮子货币的人民币指数并未出现大幅波动。

　　【投资策略】

　　市场难有趋势性上涨行情

　　从资金面来看，两市融资余额上周突破9000亿后再度减少22.3亿至8983.16亿元，沪股通昨日净流入8.65亿元，SHIBOR利率持续抬升，短期资金面仍偏紧张。为应对月末资金压力，央行逆回购净投放800亿。债券市场，期债创两个月最大跌幅至10日均线支撑，短期仍有压力。

　　从盘面观察，昨日市场仍是延续上周基建周期蓝筹领涨的格局，PPP、中字头、铁路基建等持续性较好。而中小创成长股放量不明显，仍为存量博弈，结构性个股行情。

　　从技术上来看，上周二开始的盘升，完成的是反弹的a-b-c结构的c浪反弹，目前股指再度接近年内箱体顶部对应沪指3140点，虽然昨天两市放量上行，成交量合计逾5600亿元，沪深指数也站稳了年线，但继续向上挑战的难度依旧很大。首先，8月份的前期高点附近量能水平是7000多亿，目前量能尚有较大差距。其次，8月份包括之前多次上攻3140点上方区域都无功而返，主要原因在于市场对解套年初熔断位置的套牢盘信心显然不足。从上方缺口位置看，再有5%左右的反弹空间恐怕已经很不错。

　　整体而言，近期公布的国内外一系列经济数据显示短期全球经济复苏势头较为稳定，美元加息预期的利空影响也充分消化，市场风险偏好较之前有所提升。此外，房地产调控之下资金回流股市、期市，也是潜在的推动力量。但市场并不具备形成趋势性上涨行情的内外条件，站上了年线也不宜变得过分乐观。年线尚未向上拐头，支撑作用仍需要时间观察。操作上建议逢高先降低仓位，不宜追涨。