招商证券：各指数接近箱体上轨，进入压力区

　　【今日头条】

　　证监会出台外资私募基金登记政策

　　【中证报】证监会6月30日消息，针对符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券基金管理机构并开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务等问题，证监会新闻发言人张晓军表示，允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务，能够吸引更多优秀的境外基金管理机构进入中国市场，有利于丰富资本市场机构投资者类型，营造良性行业竞争环境；有利于加深我国资本市场对外开放的广度和深度，提升私募基金行业竞争力和国际影响力；有利于借鉴境外先进的资产管理模式、投资理念、投资策略和合规风控做法，提升我国私募基金行业规范化程度和投资管理水平。

　　50城市上半年卖地额同比涨近4成

　　【京华时报】据中原地产研究部统计数据显示：截至6月28日，50大城市合计土地出让金达到9655.9亿元，同比上涨了38.5%，二线城市占据榜首。其中苏州、南京、杭州、合肥高价地频繁出现，成为2016年前6个月地王出现最频繁的区域。

　　【投资策略】

　　各指数接近箱体上轨，进入压力区

　　近期市场的温和放量反弹得益于外围风险靴子落地，较多的机构认为7-8月份进入风险空窗期，市场有望迎来吃饭行情。大盘连续上涨也点燃了前期低仓位机构加仓的热情。但是，如我们分析，行业景气度高的板块个股短期普遍超涨，动态估值不再具有吸引力，比如OLED、半导体等，周期股板块受益于国家去产能和基建投资加速稳增长政策，估值正在稳步筑底回升，但盘子重，尚缺乏增量资金来推动。所以，目前看，机构加仓可能遇到了选择困难症。今年黑天鹅事件频发，不确定性事件的发酵仍将制约市场风险偏好持续上升。提前抢跑未必是好策略。

　　两市成交量昨日明显萎缩了一成，存量博弈的特征依旧。

　　进入下半年，我们认为全球来看三季度未必是风险空窗期。无论是英国退欧的蝴蝶效应还是人民币汇率风险或债务违约风险，都是需要时间去释放。次新股板块向来是市场人气指标，若监管风暴再度引爆令次新股熄火，进而打击题材股炒作热度，创小板反弹的持续性存疑。

　　技术上来说，各指数接近箱体上轨，进入压力区，减仓或严格控制仓位是比较合理的，在真正突破前，不建议提前抢跑。