中衍期货：去库存化有望延续 钢材价格支撑明显

　　中证网讯（记者 张利静）中衍期货研究员王鹤12月21日表示，前期受到资金限制的存量施工项目赶工备货带动了钢材需求回补，11月需求同比降幅明显收窄。而供给端复产进度明显不及预期，考虑到春节因素影响短流程生产，叠加长流程复产缓慢，预计螺纹钢总体产量恢复节奏将比较缓慢。因此去库存有望保持，后期累库也将偏缓，从而对现货价格产生较强支撑。建议投资者持续关注复产节奏以及库存拐点。

　　据她介绍，需求方面，11月地产数据中，相关重要指标均较10月有明显改善，11月地产投资当月同比回升至-4.3%（前值-5.4%），销售面积当月同比回升至-14%（前值-21.7%），新开工面积当月同比回升至-21%（前值-33.1%）。此外，面向居民的按揭贷款以及面向房企的信贷投放均有所加速，叠加部分地区预售资金监管放松，地产企业资金情况改善，前期存量项目受资金紧张抑制的需求出现阶段性回补。考虑到今年降溫偏缓，以及需求预期改善后的备货需求回升，预计建材表观需求同比降幅将持续收窄。

　　供给方面，王鹤认为，市场对铁水复产的预期较强， 但受唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应及一季度错峰生产加码等因素的影响，复产速度明显不及预期；南方部分长流程钢企开始为复产做准备，但考虑到春节前短流程季节性停产，预计近期整体复产节奏仍将偏缓。