华泰期货：美联储加息为时尚早 关注Taper落地后配置机会

　　中证网讯（记者 马爽）华泰期货研究员蔡劭立11月4日表示，历史上的Taper（缩减债券购买规模）阶段，美债利率呈现先涨后跌的规律，美联储公布Taper后，将出现美债利率见顶回落，新兴市场股指企稳反弹，以及黄金反弹的机会。

　　他认为，目前来看黄金价格短期有望企稳反弹，加息预期的回落以及长端利率的回调将带来黄金的配置机会，后续需要继续跟踪美债利率的变化。A股则需要关注国内政策边际转松带来的短期行情。此外，11月底左右美国政府债务上限的谈判进程也需要关注，存在大规模发债对市场“抽水”进而抬升利率的风险。

　　北京时间周四（11月4日）凌晨2:00，美联储公布利率决议，维持利率在0%-0.25%不变，并于11月启动缩债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元，基本符合市场预期。

　　蔡劭立认为，目前谈论美联储加息为时尚早。首先是美国通胀有望迎来迅速回落，假设在目前商品价格维持不变的前提下，由于去年基数仍在持续高走，根据华泰期货拟合的CPI同比数据显示，将于2022年2月迅速降至3%上下。其次，目前全球各国均开始调控商品价格，包括呼吁欧佩克增产、重启伊朗谈判、俄罗斯增加天然气供应、美国和日本抛售石油战略储备预期等措施，尽管境外各国并未采取严厉政策，但也看到整体商品的涨幅已经有所放缓。最后则是加息、缩债等紧缩政策对金融市场和实体经济具有较大冲击性，美联储仍需一定政策观望空间。

　　“关注Taper落地后的配置机会，国内政策存在边际转松的概率。”蔡劭立表示，本月央行政策工具将回笼较大额的流动性。截至11月3日，本周央行已经通过逆回购累计净回笼了6300亿元，本周后续还将有4000亿元逆回购到期，而本月还将迎来1万亿元的MLF到期，结合11月底前完成专项债剩余发行计划，本月国内将存在一定的流动性缺口。短期内进行MLF或者降准操作，一方面能够缓解流动性缺口，另一方面也能够有效应对美联储Taper所带来的冲击。若政策边际转松，可以关注短期A股的配置机会。