华泰期货邓绍瑞：预计油脂延续涨势 豆粕维持震荡

　　中证网讯（记者 周璐璐）华泰期货研究员邓绍瑞11月1日对中国证券报记者表示，在全球油脂供需环境逐步向好、国内外库存仍然偏紧的情况下，未来价格将延续长期上涨趋势。长期可逢低配置油脂1月合约多单。

　　邓绍瑞分析称，四季度国内进口大豆到港压力不大，国内棕榈油进口买船同样偏少，进口菜籽后期也存在明显缺口，国内油脂进口供应仍维持紧张格局。

　　“当前油脂高价格对下游采购形成一定抑制，尤其是贸易和投机环节采购偏谨慎，但油脂终端消费刚性较强，因此油脂实际消费仍保持平稳。”他认为，目前国内三大油脂商业库存延续下降趋势，绝对库存水平处于历史同期低位，三大油脂合计库存仅191万吨，且后期存在进一步下降的空间。现货端保持低库存，使得油脂现货价格坚挺，三大油脂现货基差明显升水于盘面。目前国内油脂进口利润明显倒挂，未来油脂进口利润存在修复需求，国内价格走势将强于国外。马来西亚棕榈油产量仍保持低水平，加拿大菜籽大幅减产，未来全球油脂产量增长潜力下滑，生物能源消费不断扩张，长期依然维持牛市格局。

　　对于豆粕后市，邓绍瑞分析，当前粕类消费需求相对偏弱，并无明显亮点。油厂豆粕库存较低，豆粕现货报价坚挺，目前全国沿海油厂豆粕现货基差均大幅升水于盘面。随着近期美豆期货盘面和升贴水报价走弱，进口大豆成本有所下降，近月船期盘面榨利倒挂幅度较前期收敛，远月船期给出盘面压榨利润。短期来看，当前正处于北美大豆收获和南美大豆播种阶段，美豆价格上涨动力不足。但长期来看，国际大豆供需仍处紧张状态，美豆价格仍处长期上涨趋势。短期美豆暂时缺乏上涨驱动，国内豆粕供需基本保持平衡，再加上油脂价格上涨对豆粕价格形成一定压制，因此预计短期豆粕价格以震荡为主。