华泰期货：新棉成本因素短期仍将支撑行情偏强运行

　　中证网讯（记者 周璐璐）华泰期货研究员徐亚光11月2日向中国证券报记者表示，目前郑棉期货仓单持续流出，期货盘面定价的基准将由陈棉转向新棉，即便短期阶段性棉花现货市场供应增加，但需求未发力，无法对期货盘面价格产生直接的、根本性的影响。预计11 月棉花期货价格走势仍是易涨难跌，新棉成本因素短期仍将支撑行情偏强运行。

　　徐亚光指出，10月棉花市场行情波动较大。随着籽棉交售进入尾声，新棉成本固化在23000元/吨以上，而纺企需求正在被性价比更高的储备棉和国企棉商销售的进口棉所满足，盘面大幅贴水得以维持。刚性备货需求下，市场符合需求的低价资源正在被进一步消耗，纺企对高价皮棉接受度提高，采购逐渐转向高基差的皮棉资源。徐亚光认为，短期来看，纺企积极的采购形成了郑棉低位的支撑，在大幅贴水的背景下，近月合约支撑较强。

　　但徐亚光也表示，中长期来看，国内纺织业终端仍保持走弱的迹象，可能导致短期直接消费无法向下传导。国内市场服装消费已经出现增长瓶颈，受基数效应影响，服装社零增速在今年一季度出现高点后逐渐回落。从外需来看，欧美市场消费持续回暖，服装进口额高位运行，批发商补库动力持续，拉尼娜炒作再度来袭，冷冬备货仍有望持续，阶段需求仍在，但后期需求弱化较国内有所延迟。整体看，棉价短期有望延续强势，中期走势存在需求走弱导致的价格下行风险。

　　徐亚光介绍，在新棉收购上，2020年播种期风调雨顺，单产创新高，多地单产高的能达到500-560公斤/亩，平均在400公斤/亩以上；新疆总产达到570多万吨，比往年高50-70万吨。2021/2022年度，预计年度产量降幅在50万吨左右。

　　从种植成本来看，徐亚光表示，今年租地费上涨较多，平均涨幅200-300元/亩左右；其次是农资，尤其是化肥价格上涨较多，涨幅平均500-600/吨（肥料成本增加60-70元/亩左右）。整体种植成本有所提升，提升幅度初步估算相当于籽棉成本增加了近1元/公斤。自有土地种植成本700-1800/亩左右，含地租种植成本2200-2400元/亩。籽棉平均生产成本初步估算在6.5-7元/公斤左右，而籽棉价格7.5元/公斤左右，接近国家皮棉18600元/吨的直补目标价。种植成本的提高，将提升农户对籽棉的心理售价。

　　“目前阶段新棉成本已经固化，新疆籽棉交售进度接近70%，抢收逻辑结束，价格高位已经出现，新棉成本进一步固化。预计今年新疆新棉成本在23500元/吨以上。”徐亚光说。