星石投资：大宗商品价格大概率高位横盘

　　中证网讯（记者 王宇露）5月10日，黑色、有色等大宗商品价格飙升，星石投资对此发表观点称，大宗商品价格高位横盘的概率较大。 

　　星石投资表示，过去几轮需求拉动的大宗商品牛市见顶后通常呈现倒V型走势。在商品价格冲高的时候通常也预示着股价的见顶，见顶后会迅速回落，这主要是由于历史上大宗商品的牛市通常是需求扩张拉动的，如2002-2008年全球经济繁荣带来的需求向上，2009-2011年中国4万亿投放拉动需求，以及2016-2018年特朗普减税和中国地产投资上行带来的需求。而供给端来看通常是产能过剩的，或者产能上行的速度较快，一旦需求下来，价格会快速下跌。 

　　而星石投资认为，本次大宗商品价格高位横盘的概率较大，意味着企业盈利持续性较强。因为本轮全球资源品行业资本开支多年保持了低位，如果要增加产能，至少需要3-5年的时间，决定了未来几年新增的供给有限。当前大宗商品价格快速上涨不排除有情绪和资金驱动的因素，如此快速上涨的局面可能是难以维持的，但是价格维持在高位的时间可能会超预期，这对企业盈利来说是更加有利的。因此，在资源品估值没有显著高估，或者供需关系发生变化之前，星石投资仍然会保持对这个方向的关注。