豆粕下方空间有限
2017年12月中下旬以来，阿根廷间歇性降雨预报，令天气炒作偃旗息鼓，美豆期价保持于980美分/蒲式耳下方振荡运行，国内豆粕库存回升，盘面表现弱于外盘，期价重心出现下移，但这一趋势难以得到延续。
美豆种植成本支撑
从过往CBOT美盘大豆走势来看，美豆种植成本对CBOT大豆价格存在重要支撑。美国农业部数据显示，2017年美国每种植1英亩大豆所需费用为452.59美元，按照2018年1月供需报告对单产预估值49.1蒲式耳/英亩计算，美豆种植成本为922美分/蒲式耳，这将制约美豆盘面的下方空间，并从成本端传导到国内豆粕，对盘面构成有力支撑。
美国农业部于1月13日公布2018年首份供需报告，将美国大豆定产为43.92亿蒲式耳，比去年12月报告预估的44.25亿蒲式耳略调低0.33亿蒲式耳，出乎市场意料之外，因为市场原本预期在44.25亿—44.27亿蒲式耳之间。出口方面，USDA预估出口为21.6亿蒲式耳，上月预估为22.25亿蒲式耳，基于最新预估值，截至2018年1月4日，美国大豆出口销售总进度为71%，比去年12月报告预估值比例提高3个百分点。USDA下调出口总值预估，令结转库存较上一个月预测上调0.25亿蒲式耳达4.7亿蒲式耳，但是低于华尔街预期的4.77亿蒲式耳与彭博预期的4.72亿蒲式耳。
报告公布之前的当周，市场普遍预期美豆产量和结转库存上调，使得投资者积极调整头寸，美豆盘面跌幅达到2%，跌至950美分/蒲式耳附近，拖累国内豆粕连续走低。供需报告意外下调美豆单产及产量，库存预估不及预期，美豆应声回升收复失地，1月12日涨幅为1.31%。
南美大豆方面，由于天气没有出现极端变化，包括CONAB、Agrural等在内多家机构上调巴西大豆产量，预测区间为1.09亿—1.141亿吨。美国农业部也在最新供需报告中上调巴西产量，最新数值为1.1亿吨，较上月报告增加200万吨，但略不及市场预期1.1027亿吨。另外，美国农业部将2017/2018年度其产量预估从5700万吨下修至5600万吨，市场预期5633万吨。由于气温炎热，缺乏降雨，迄今为止阿根廷还有220万公顷田地尚未种上大豆，播种期即将过去，若降雨不能如期到来，种植面积将进一步流失，即使后期播种，但播种得越晚，越容易在5月、6月收割期之前被冻死，天气对阿根廷大豆产量的威胁并未完全解除，这一变数是大豆市场的潜在利多因素。
