黄金 夏季修整行情将持续

　　自7月以来，在黄金供需相对疲弱、风险事件氛围暂时淡化的背景下，黄金价格进入夏季修整期，走出三角振荡形态。宏观要素方面，美元再度成为金价主导。市场静待杰克逊霍尔央行年会，该年会召开或将成为中期行情的关键时间窗口。

　　由于周二公布的第二季美国非农生产率连续第三个季度下降，加上周三美国国债收益率下滑，美元回吐上周五非农录得的涨幅，本周金价一度获得提振，大涨逾1%。

　　自7月以来，在黄金供需相对疲弱、风险事件氛围暂时淡化的背景下，黄金价格走出三角形振荡形态，反映出夏季行情的不确定性。目前美元再度成为金价走势的主导因素之一。市场对于美联储9月加息话题的炒作，势必将影响8、9月金价走势。从时间节点来看，杰克逊霍尔央行年会或将成为中期行情的关键时间窗口。在此之前，金价或将维持宽幅振荡。

　　美联储9月加息与否仍是市场焦点

　　美国第二季非农生产力环比年率意外下跌，促使投资者下调长期通胀预估，从而打压了市场对美联储今年加息可能性的预期。然而，靓丽的美国就业数据，不断提醒市场目前仍不能排除9月加息的可能。

　　本周三公布的美国劳工部数据显示，美国6月JOLTS职位空缺562.4万，高于预期的558.8万人，5月数值从550万人修正为551.4万人，4月JOLTS职位空缺数创下历史最高，表明美国劳动力市场持续复苏。尽管JOLTS数据比非农就业、美联储新指标“就业市场状况”等指标滞后一个月，但美联储主席耶伦仍视其为反映劳动力市场效率和员工信心的重要指标。上周五公布的美国7月新增非农就业25.5万人，好于预期的18万人。本周一公布的美联储7月就业市场状况指数为1，6月数值从-1.9修正至-0.1。近日公布的美国一系列劳动力市场指标，均显示了美国临近充分就业状态。9月美联储会议前夕，虽然通胀大幅跃升的概率较小，但若核心通胀数据能够趋于2%或以上，美联储加息的概率势必增大。

　　目前来看，若美国经济持续改善，在宏观形势稳定的前提下，将于8月25-27日举行的杰克逊霍尔全球央行年会可能会成为美联储暗示9月加息的理想时间。届时美联储主席耶伦会减少鸽派表述，引导市场对9月或12月加息的预期。

　　黄金仍是市场资产配置的重要选择

　　世界黄金协会发布的二季度《黄金需求趋势报告》显示，上半年黄金投资总需求为1064吨，创历史新高。主要是由于黄金ETF买兴飙升，提振黄金总需求增加了15%。投资增加抵消了珠宝首饰采购的下滑，2016年上半年黄金总需求触及2335吨，这一数字是上半年需求量历史第二高纪录。供应方面，2016年二季度全球黄金总供给量1144.6公吨，2015年同期总供给量1041.7公吨，涨幅10%。部分是因为金价上涨导致再生金供应增加23%至327.7吨。从长期来看，黄金依旧是大类资产配置不可缺少的一个环节。

　　从地区来看，二季度西方的投资需求旺盛，中、印实物需求同比略有减少。据调研，这种趋势延续到了三季度。从投资需求看，近日黄金ETF增减无常，反映出市场短时出现了较大的分歧，夏季属于金价行情走势的修整期。

　　技术面上看，7月以来的伦敦黄金日线构建三角振荡形态，短时确立上方1360—1375美元/盎司阻力区。周三伦敦黄金一度大幅飙高，但此后有所回撤，收倒垂线。长上影的出现令部分多头获利离场。近日市场持仓有所下滑，反映出当前资金的纠结状态。近期金价或以宽幅振荡为主，下方支撑1330—1310美元/盎司。 （作者单位：招金期货）