新三板分层新政酿商机 补充股东数掮客悸动

　　“就我们了解,新政出来之后创新层企业和准备冲击创新层的企业在股东人数这块的需求还是比较客观的。近期已经有好几家公司找我们合作了。”12月24日上海一位帮创新层企业谋划股东人数的个人投资者对记者表示。

　　12月22日,全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”)新政三箭齐发,其中最为核心的分层制度迎来较大幅度的修订,原有三套分层标准均进行了一定的修改。而更加值得注意的是全国股转系统对“合格股东人数50人”这一考量挂牌公司股权分散度指标调整。

　　此次修订中监管层继续提高了这项指标重要性的权重,由此前标准三和挂牌企业维持创新层的一项共同标准变成了创新层准入以及维持的共同标准。

　　就目前新三板企业股权分散度的实际情况而言,“合格股东人数50人”将会是企业冲击或者维持创新层的实质性门槛。

　　达标企业较少

　　此次分层制度改革新三板挂牌企业冲击和维持创新层最大考验则是来自于共同标准。

　　12月22日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》(下称“《分层办法》”)中规定进入创新层的共同标准为:最近12个月完成过股票发行融资,且融资额累计不低于1000万元;合格投资者不少于50人。而维持创新层的标准中也有合格投资者不少于50人这项要求。

　　联讯证券新三板研究负责人彭海12月27日对记者表示:“我们来具体分析分层标准的调整变化。新进创新层标准方面,与试行版本最大的区别在于,正式版本关于共同标准指标的入选难度大幅增加。”

　　根据联讯证券统计数据显示,当前基础层过万家企业中,仅有1300家企业在过去一年时间内发行股票且融资额超过1000万元,也就是说80%左右的基础层企业不达标。

　　彭海讲到:“在当前市场环境下,新三板定增市场趋冷,投资者参与热情不高,且距离2018年4月底仅有四个月时间,大多数基础层企业恐难以完成股票发行指标要求,因此正式版本共同标准的股票发行设定,实际上将把大多数基础层企业挡在创新层之外。”

　　另一项共同标准“50名合格投资者”也是众多新三板企业的心头刺。

　　“股东人数问题不仅仅是流动性的问题,去年以来的很多因素,包括‘三类股东’以及摘牌后续处理问题让很多新三板公司在股东人数方面十分谨慎,可以说很多公司有控制股东人数的情况。”一位华龙证券新三板业务部门的人士讲到。

　　联讯证券提供的统计数据则显示满足“50人合格投资者”的企业不多。据联讯证券测算,当前基础层过万家企业中,仅有1076家企业股东人数超过50人,符合合格投资者人数超过50人的基础层企业将不足1000家。

　　“合格投资者指标从试行版本的标准三被调整到共同标准中,从进入创新层的一个可选条件一跃成为必要条件,构成实质性门槛。”彭海表示。