以更有效的投资者保护推动资本市场持续健康发展

　　保护投资者特别是中小投资者合法权益是资本市场最重要的中心任务，也是资本市场政治性、人民性的直接体现。新“国九条”强调“更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益”，把保护投资者特别是中小投资者合法权益放在了突出位置。

　　在业内人士看来，更有效的投资者保护对于资本市场持续健康发展至关重要。投资者是市场之本，必须更好服务投资者，从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者对市场的信心和信任，才能吸引更多投资者特别是中长期资金参与市场，这样市场繁荣发展才有根基。

　　一方面，我国拥有超2亿股民、超7亿基民，股民、基民数量占我国总人口的比例相当高，投资者得到更有效的保护既是资本市场平稳健康发展的根基，更是衡量其高质量发展的重要指标；另一方面，相比机构投资者，个人投资者尤其是中小投资者，在信息、资金、工具运用等方面存在劣势，更容易受到财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法违规行为的侵害，这更要求资本市场把保护投资者特别是中小投资者合法权益作为重中之重。

　　根据新“国九条”部署，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架，投资者保护的制度机制更加完善。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。

　　更有效的投资者保护需要更完善的基础制度。今年以来，监管部门从发行监管、上市公司监管、退市监管、证券公司监管、交易监管等多方面修订配套规则，资本市场“1+N”政策体系加速落地，进一步健全了基础制度体系。

　　川财证券首席经济学家陈雳表示，随着加强对投资者保护、提升上市公司质量等方面举措持续落实，更加安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场将为建设金融强国贡献更多力量，以高质量服务推动实体经济健康发展。

　　更有效的投资者保护需要上市公司、券商基金等市场经营主体各归其位、各尽其责。其中，企业IPO上市绝不能以“圈钱”为目的，更不能造假、欺诈上市；上市公司“关键少数”要担负起责任，真正做到回馈股民。行业机构要回归本源，把有长期回报的公司带到市场上来，投行压实“三道防线”职责，防止“带病申报”；基金公司强化投研核心能力建设，聚焦投资者长期回报，更好满足投资者财富管理需求。

　　新“国九条”要求，构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为，严厉打击各类违规减持，依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。同时，加强证券基金机构监管，引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系。

　　更有效的投资者保护还需要加大打击证券市场违法违规力度。今年以来，中国证监会公布的多份行政处罚决定书显示，资本市场依法从严打击证券违法高压态势不减，违法违规成本不断提高。前段时间，监管部门移送了一批要追究刑事责任的操纵市场、内幕交易的案件，目的是要维护好市场“三公”秩序，更有力有效地保护投资者合法权益，让市场各参与方崇法守信、归位尽责。

　　清华大学法学院教授汤欣表示，我国资本市场中小投资者数量众多，在市场不断走向成熟的过程中，难免会遇到各种挑战。下阶段，应进一步提升投保机构的能力与专业水平，并为之匹配相应的权力与责任，更好开展投保工作。同时，加强资本市场“零容忍”制度建设，使之朝着更加精细化、科学化的方向发展。