中证网
返回首页

险企成本收益传导机制亟待进一步畅通

韩宋辉 上海证券报

  近期,部分保险公司持续调降万能险结算利率:一些公司万能险结算利率从4.5%下调至4%,一些公司从4%调降至3.5%,个别公司已降至3%……这种现象背后,是保险公司从收益到成本的传导机制亟待进一步畅通。

  随着市场利率持续下行,叠加权益市场波动加大,保险公司资产端投资收益明显下滑。短期来看,2023年人身险公司年化投资收益率持续下行,从一季度的3.4%降至三季度的2.9%;拉长期限来看,行业近五年平均投资收益率持续下行,2022年寿险公司财务投资收益率、综合投资收益率均较2021年下降1个百分点以上。

  然而,部分保险业务负债成本仍然较高。保险产品的预定利率、结算利率反映了险企的部分负债成本。以正在进行调整的万能险为例,2023年12月,市场上1400多款万能险中超八成结算利率在3%及以上。除利率成本外,这些产品还有销售费用等成本。

  负债成本与资产收益率不匹配的问题日益突出,险企资产负债匹配承压。多位险企总精算师表示,险企过去销售的保单具有一定的刚性成本特征,随着险企各年度投资收益率下行,历史业务的资产负债匹配压力日渐凸显;同时,险企大量销售新保险业务,随着新增业务投资收益率下行,险企资产负债匹配压力将增加。

  险企收益成本传导机制堵点明晰。综合多位险企总精算师的观点,保险业务作为经营长期风险的业务,具有穿越经济周期的属性。险企负债成本应反映其长期投资收益水平,但近年来资产端投资收益波动较大,传统险负债成本又具有一定的刚性特征,导致负债成本调整通常慢于投资水平变化,这便是险企收益成本传导机制的堵点。

  如何进一步畅通传导机制?综合多位受访人士的观点,一方面,行业要建立产品预订利率、结算利率常态化调整机制。险企在经营中须关注长期市场利率指标,及时调整分红险、万能险等利率敏感型产品的结算利率,及时反映长期投资收益变化。

  另一方面,保险公司要顺应形势变化,及时调整业务战略。在长期低利率环境下,险企投资收益下行趋势明确,业务战略要顺应形势进行调整,注重风险平衡的长期经营风格和产品策略更适配当前的市场环境。

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。